挪威石油基金拟调债券基准或减持美债

挪威央行投资管理公司向财政部提议调整全球政府养老基金的债券基准，国债在债券指数中的比重建议从70%降至50%，并改按市值而非国内生产总值加权。调整若获批准将分步实施，仍属政策安排，并非已下达的卖单。

基金规模约2万亿至2.3万亿美元，6月末股票约占72.1%、债券约占26.5%。按当时债券组合规模，国债子指数下调20个百分点，涉及约1.22万亿挪威克朗债券，约合1000亿欧元量级。同步把国债权重从经济规模改为市值后，美国国债在国债子指数中的份额将从48.1%降至43.4%，日本国债份额升至15.9%，欧元区和英国国债略增。市场据此估算，对美国国债的减持可能达到约800亿美元量级，但仍取决于财政部是否采纳、以及实施节奏。

行长Ida Wolden Bache与首席执行官Nicolai Tangen在信中写明，下调国债比重仍能覆盖动荡时的流动性，并增加风险溢价与分散度；建议腾出的额度转向抵押贷款支持证券和政府关联债务。基金2025年末持有美国国债约1990亿美元，占全部投资的9.4%；美国财政部国际资本数据显示，2026年6月末挪威持有美债约2032亿美元。此前数年美债持仓因强制再平衡持续上升，尽管管理层公开担忧各国政府债务过高。

这与4月财政部长Jens Stoltenberg对《金融时报》的表态并不相同。当时他明确说没有计划降低美国敞口，美国股市动态足以解释约一半资产放在美国。此次变动针对的是债券内部结构，不是整体退出美国股票。基金同时再次向财政部建议增加非上市资产，以降低股票指数过度集中的政治与市场风险。

买方将是需要填补基准缺口的日本、欧元区国债以及机构抵押贷款证券；卖方是被动跟踪旧基准的美国国债账户。事件驱动来自基准修订预期，而非突发外交抛售。若财政部批准，美债长端承压、日债与超国家机构债受益；在批准前，交易的是可能性溢价。

来源：公开信息