CFTC批准Coinbase清算所注册全额担保合约

美国商品期货交易委员会于9月28日以委员会命令注册Coinbase Clearing LLC为衍生品清算组织，允许其清算全额担保的期货、期货期权与互换。备案备注写明许可范围限于全额担保产品。

委员会认定申请符合商品交易法第5b条及CFTC规则39.3(a)。申请材料称将为指定合约市场与互换执行设施上的合约提供清算，服务对象包括直接参与者以及成为清算会员的期货佣金商客户。全额担保模式不要求变动保证金计算，也不设立违约基金。登记文件未把USDC指定为该清算所的结算或担保资产。同日Quanta Clear, Inc.以相同口径获准注册全额担保期货、期权与互换。Forum Clearing、Next Gen Clearing、Bullish Clearing等申请仍待审。

Coinbase方面将新实体描述为首家USDC原生衍生品清算所，强调可用USDC结算并支持全时清算。该表述来自公司与行情媒体，不是命令正文。稳定币进入受监管保证金的路径此前已铺：2025年12月CFTC数字资产试点与无异议函允许期货佣金商在初期接受比特币、以太坊与USDC作为客户保证金；2026年7月Marex成为首家在受监管清算中接受USDC初始保证金的期货佣金商，Prime Trading完成首笔，托管与兑换由Coinbase Custody Trust提供，宣称1:1兑换可全时进行。2025年6月Coinbase Derivatives与德意志交易所旗下Nodal Clear曾宣布争取把USDC列为期货合格担保品，目标年份为2026。

24小时交易与清算是另一套员工指引，不是这次注册令的自动附件。2026年5月市场监管、清算风险与市场参与者三部门发布24/7咨询，要求清算所处理周末保证金、流动性缓冲和违约管理，并警告连续交易可能带来流动性下降与波动上升。Coinbase Derivatives已是指定合约市场，并与Nodal Clear清算既有期货；自家DCO意味着垂直整合清算牌照，类似Bitnomial先拿到交易所、佣金商与清算所组合。FTX时期零售直清模式曾被撤回，2025年12月员工就零售DCO再开征求意见。

市场机制上，这是牌照驱动的清算管道争夺，不是现货买卖。买方是要在受监管账户里用稳定币交保、避开银行营业时间的机构与期货佣金商客户；卖方Coinbase卖清算、托管与兑换。资金从银行保证金账户转向链上美元与合格托管。受益方是USDC发行与Coinbase托管体系；承压方是仍按工作日追保的传统清算所，以及必须证明全额担保足以覆盖周末缺口的风控团队。全额担保降低了会员分摊，也把杠杆产品挡在门外。

补充数据：ICE Direct Clear与ProphetX已在2026年5月、6月以同类全额担保口径注册。Circle储备主要放在注册的政府货币市场基金。无异议函要求期货佣金商每周报告数字资产持仓与重大系统故障。注册令可因情势变化被修订或要求新命令。

来源：公开信息