土耳其主权基金出手护盘阻止股市暴跌

据彭博社等媒体报道，土耳其主权财富基金（Türkiye Varlık Fonu，TVF）9月17日周四通过国有券商Ziraat Portföy运营的一只交易所交易基金（ETF）载体，买入以BIST 30蓝筹股为主的股票，以遏制此前一天土耳其股市的暴跌行情。

这场暴跌的直接导火索是资产管理公司Pusula Portföy未能按时向要求赎回的投资者兑付资金。据Fintables数据，自8月下旬以来，投资者已从Pusula旗下基金累计撤出约1290亿里拉（约合27亿美元）；仅9月16日周三单日，土耳其基金业整体遭遇的赎回规模就达到约10亿美元，直接引爆了市场恐慌性抛售。

受此冲击，土耳其基准股指BIST 100在9月16日开盘即下跌0.2%至13868点，盘中一度跌至13053点的日内低点，午后跌幅扩大至6%并触发熔断机制。当天超过570只股票触发临时停牌熔断，其中包括45只BIST 100成分股；整个早盘阶段，BIST 100成分股中一度只有3只股票录得上涨，随后也相继转跌，银行股和工业股跌幅一度超过5%。

土耳其资本市场委员会（SPK）随即在9月17日周四宣布，勒令清算130只投资基金，并暂停Tera、Pusula、Hedef、Atlas、A1、Pardus、Bulls这7家资产管理公司旗下产品的交易，同时暂时冻结全国主要电子基金交易平台上的申购和赎回功能。土耳其央行同步向银行体系提供3000亿里拉（约合62亿美元）的七天期回购贷款，并将银行间拆借额度上调至原来的十倍以稳定流动性。

追根溯源，这场危机的制度性诱因是SPK在8月下旬出台的新规——要求基金降低对存在关联关系公司股票的集中持仓比例，迫使多家资产管理公司被迫抛售此前高度集中持有的关联股份，进而引发连锁性赎回和抛售。Pusula截至8月管理的资产规模约130亿美元，与Tera合计管理规模约270亿美元；SPK已将38人移交检方，指控其涉嫌操纵Katılımevim、Gündoğdu Gıda、Destek Finans Faktoring三家公司股价，相关涉案人员被处以两年交易禁令，Pusula董事长Muhammet Yariz在穆拉省检察官出庭程序后被逮捕；目前Pusula Finans Holding仍在与Tera集团就收购事宜进行评估磋商。

这一轮救市的资金买方是土耳其主权财富基金这一国家队角色，属于典型的政策性、事件驱动型入场，目的是对冲基金业赎回潮外溢到整个股票市场的系统性风险；卖方则是被迫抛售集中持仓、应对赎回压力的问题基金管理人。干预效果立竿见影：银行股周四单日反弹8.9%，追踪土耳其银行股和BIST 30指数的ETF当天获得4.05亿里拉（约合8300万美元）净流入，为2025年4月以来单日最大规模。受益方是被主权基金直接买入托底的蓝筹股和银行股，以及借此喘息的整个基金行业流动性；承压方则是Pusula、Tera等涉事资产管理公司及其投资者，其资产仍处于冻结和清算程序中。一名消息人士透露，如果市场波动性持续恶化，该主权基金"可能会继续入场干预"。

截至目前，TVF官方发言人对此次操作未予置评；土耳其资本市场此次危机同时暴露出基金业对关联方股票集中持仓的结构性风险，SPK 8月新规本意是防范风险，却在执行阶段引发了短期的流动性挤兑。

来源：公开信息