Sheikh：一年93万亿美元的perps里，真正对华尔街有杀伤力的是那30–40%的非加密合约

Nauman Sheikh 引用 CoinGecko 和交易所数据指出，2025 年全球前十家永续合约平台合计成交约 92.9 万亿美元，而 CME 全年的加密期货成交约 3 万亿美元，两者之间存在约 30 倍的量级差距——也就是说，真正的价格发现和杠杆博弈，已经从受监管的美国期货所，转移到 7×24 小时运转的 perp 交易所上。 在这波浪潮里，Hyperliquid 虽然仍落后于 Binance 等老牌中心化平台的总量，但在 DEX 永续赛道中长期占据头部位置，借助 HIP‑3 机制，把 open interest 推到 14 亿美元以上，月度链上 perp 成交突破数千亿美元，并通过手续费回购 HYPE 代币，把整个生态转成“协议现金流驱动”的模式。

真正改变叙事的是资产结构：最新数据表明，Hyperliquid 上已有 30%–40% 的交易量来自非加密永续合约，尤其是原油、股指、单只股票和贵金属，其中 WTI 原油合约的 24 小时成交额一度达到 12–14 亿美元，仅次于比特币，甚至多次超越以太坊，是平台 OI 飙升背后的关键驱动力。 这意味着，当霍尔木兹海峡被封锁、卡塔尔 LNG 遭导弹袭击、油价周五夜间暴涨、而 CME 和 NYMEX 已经闭市时，全球需要即时对冲风险的资产管理人、对冲基金和高净值投资者，唯一能用的工具就是这些 7×24 小时在线的永续平台——传统券商和交易所，在周末和夜盘关门的制度下，本质上是“断电”的。

Nauman 认为，这种结构性需求迟早会把美国主流合规平台推向同一路线：Coinbase、Kraken 等受监管交易所最终会不得不推出某种形式的永续合约，既让机构在周末和夜盘有办法对冲油、指数甚至单股风险，又不用冒着法律与声誉风险，跑去离岸高杠杆赌场开户。 换句话说，perps 正在从“加密人发明的怪东西”变成连接传统资产和数字基础设施的标准接口——当 30%–40% 的成交已经是油、金和 S&P 指数，这个市场对传统金融的渗透，就不再是“是否会发生”的问题，而只是“何时、在什么监管包装下发生”的时间问题。

来源：公开信息