Michael Saylor質疑住房財富效率，業主約每36年累計向政府繳納相當於房屋購買價格的稅款
Michael Saylor稱，若房產年持有稅率爲2%，業主約每36年累計向政府繳納相當於房屋購買價格的稅款，因此自住房並非理想的價值儲存工具。
該觀點源自他對佛羅里達州部分房產稅負的舉例，而不是對所有地區、所有房型的普遍測算。佛羅里達沒有全州統一房產稅，實際稅率由縣、市、學區和特別稅區決定，2%並不適用於全部房產。
“36年”也不是簡單的 1÷2%1 \div 2\%1÷2% 結果。若房價和稅基永遠不變，2%稅率下累計支付相當於原始房價需50年；Saylor的36年說法隱含房產評估值或稅費隨時間增加，但他未給出具體房價增長、豁免額度和稅率假設。
Saylor還將抵押貸款利息、房屋保險、維修、物業管理和交易成本計入住房持有成本，並認爲這些持續現金流支出會削弱房產的長期實際回報。
他並未斷言住房必然劣於持有現金：他明確稱，在銀行或保險櫃持有現金通常更差；若在房產稅可控的司法轄區購房，房產仍可能產生財富積累。
市場機制上，自住房買方支付的是居住服務、槓桿權益與未來房價敞口，賣方包括原業主、地方政府、銀行、保險公司、維修商和房地產中介。房價上漲、固定利率按揭與租金替代收益有利於業主；利率上升、稅基重估、保險費上漲和維修支出則壓縮淨回報。Saylor的分析將住房視爲需要持續繳納“持有成本”的資產，而非只看首付、房價漲幅或名義淨值。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Saylor的資產配置邏輯長期圍繞比特幣作爲稀缺數字資本展開。Strategy自2020年起將比特幣納入企業財庫，並通過發行可轉債、優先股和普通股融資持續擴大持倉；他因此天然會用“長期稀釋、稅負和維護成本”衡量房地產，用“固定供應、可全球轉移、無維護成本”衡量比特幣。房產批評並非中性住宅金融研究，而是其比特幣資本理論的延伸。
資本路徑上，自住房把現金流分配給多個外部主體：按揭利息流向貸款方，地產稅流向地方財政，保險費流向保險公司，維修和翻新流向承包商。房地產的持有人回報來自價格升值、租金替代、償還本金形成的權益積累和稅收優惠；但這些收益必須覆蓋融資、稅費、保險、維護與流動性折價。Saylor所說的“稅負”是其中一項成本，不能替代對當地租售比、貸款固定利率、收入稅扣除和持有期限的完整判斷。
歷史類比是1970年代美國通脹與1980年代高利率週期。通脹初期，固定利率按揭業主能以貶值貨幣償債，房產名義價格和租金上升；沃爾克時期利率飆升則壓低房價可負擔性，並使新購房者承擔更高融資成本。當前房產的回報也取決於地方稅制、保險災害風險、供給約束和按揭利率，而不是一個單一“持有稅率”能決定。
本質屬於定價權轉移。房主表面擁有不動產，但持續現金流的一部分由地方政府、貸款機構、保險公司和維護產業鏈定價；稅率、評估值、保費和維修成本變化會改變業主實際回報。住房的價值不只在金融回報，還包含居住穩定性、家庭需求和地域選擇權，因此應把它視爲“消費服務加槓桿資產”，而非同比特幣或股票完全可替代的純金融倉位。
ABAB News · 認知定律
房價是資產，持有成本是反向租金
槓桿放大權益，也放大不可控支出
自住房先滿足生活，再參與財富競賽