Binance創始人CZ：多數上線項目失敗符合行業規律
Binance創始人CZ在When Shift Happens節目中被問及爲何大量上線項目令投資者失望時稱，從數量看，任何市場或行業裏的大多數項目最終都會失敗。
他以互聯網舉例：曾出現數百萬家公司，真正成功的可能只有數百家，具有較大影響力的更少；人工智能行業也可能呈現同樣分佈，少數成功者會極度成功。針對代幣向公衆開放、散戶可早期參與也可能虧損，他不認同用合格投資者門檻擋住普通人，稱那會讓部分人失去早期回報機會，個人理念是提供渠道與教育，再由投資者自行決定。
他同時稱散戶能在加密市場獲利，但各方需保持平衡。項目用虛假承諾、過度宣傳或易被誤解的措辭吸金，短期能獲利、長期損害用戶。行業應鼓勵創始人負責任行事，幫助用戶評估項目，減少對熱度和營銷的依賴，更多看基本面，並逐步完善信息披露。靠過度營銷喫短期紅利的項目難以持久，能留下的是穩健建設、有基本面的平臺，市場自身會形成篩選。
市場機制上，買方是把交易所上線當成質量背書的散戶流動性，賣方是把上線窗口當作出貨通道的早期籌碼盤。事件驅動來自上線後回撤被追問到創始人。受益方是能靠手續費和上市溢價無論項目成敗都抽成的交易場所，承壓方是把“能上Binance”誤讀成基本面的後排買家。資金從敘事輪動退回能產生費用和留存的平臺層。
公開討論裏，2025年一批現貨與Alpha上線標的多數錄得深度回撤，使“上線即 assis”成爲持續爭議。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
CZ把交易所定位成“給努力的項目機會”的貨架，而不是精選基金。Binance上線從稀缺里程碑變成高頻流動性事件後，價格發現前移到公告後的四小時和DEX，現貨開盤往往承接的是已經定價過的籌碼。他反對合格投資者門檻，等於把風險定價權交給散戶教育，而不是牌照篩選；這與美國傳統私募豁免結構相反，也和他本人因合規入獄後仍堅持“開放參與”的敘事一致。
資本路徑是項目用營銷換上線，上線換散戶接盤，接盤換早期機構退出。交易所抽交易費，不承擔組合回報。互聯網百萬公司淘汰出數百家巨頭的類比，省略了互聯網上市有持續收入審計，而多數代幣在上線時收入、用戶與解鎖表並未同步成熟。信息披露被他說成逐步完善，意味着篩選機制仍主要靠價格下跌本身，而不是事前門檻。
對標是納斯達克小盤股大批退市、App Store百萬應用頭部化、以及風險投資組合裏少數項目覆蓋全部虧損。AI被拉來當下一幕同一分佈。行業階段從“上所即勝利”轉入“上所即流動性測試”，貨架越寬，貨架本身越不能當基本面。
結構變化屬於定價權轉移。質量定價從交易所選擇委員會轉回市場出清。機制是開放參與擴大了分子（參與人數）也擴大了分母（失敗項目）；過度營銷是把未來基本面折現成當下手續費，篩選發生在折現破裂之後。能留下的平臺是同時賣交易與教育、並把“大多數會失敗”寫進用戶預期的那一方。
ABAB News · 認知定律
貨架不是評級，上架只證明有人要賣
開放早期參與，等於開放早期承擔失敗
營銷折現的基本面，到期日就是價格本身