Metaplanet比特幣策略主管稱99%萬億資本池無法直接買比特幣

Michael Saylor自2020年將MicroStrategy轉型比特幣國庫公司，累計通過可轉債、ATM股權發行及後續優先股募集數百億美元買入超70萬枚比特幣，此前多次在市場高點加倉被質疑但實際服務資本結構放大策略。

資本路徑上，Strategy通過發行$STRC等永續優先股（Stretch），以比特幣超額抵押（約5:1）向追求穩定收益率的固定收益池提供“數字信用”產品，募集資金直接用於增持比特幣，形成無到期日、無高波動暴露的放大循環，同時稀釋普通股壓力。

類似早期可轉債在牛市中的角色，此次$STRC處於比特幣企業國庫從“股權融資”向“分層信用產品”轉型的擴張中期，Strategy已將優先股規模推至超越早期可轉債。

本質屬於定價權轉移：傳統固定收益資本因監管、波動或託管限制無法直接持幣，Saylor通過工程化永續優先股將比特幣收益率包裝成穩定“信用”產品，奪取萬億固定收益市場的定價權與資金入口，重構比特幣與傳統資本市場的連接機制。