MSCI擬議規則或將Strategy移出指數，預計於10月16日前作出決定
MSCI提出針對“非運營公司”的新規則，2026年5月模擬顯示Strategy將被移出其全球可投資市場指數。
Strategy與Metaplanet、Yellow Cake並列爲MSCI ACWI IMI模擬移除的三家公司。
擬議方法根據公司運營資產、費用和現金流、非運營公允價值變動，以及公司對募資積累資產的依賴程度進行篩選。
最後一項標準直接涉及Strategy通過發行股票和債務積累比特幣的模式。
規則尚未最終確定，意見徵詢將於9月30日結束，MSCI預計於10月16日前作出決定，相關調整可能在2026年11月指數審查期間實施。
市場機制上，指數剔除將觸發被動基金強制賣出，資金從比特幣持倉型公司流向傳統運營企業；受益方爲符合運營標準的成分股，承壓方爲依賴資本募集積累數字資產的上市公司及其股東。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
MSCI此前已就數字資產財庫公司（DATCO）是否應被排除出指數進行過專門諮詢，最終在2026年初決定暫不實施針對性剔除，轉而啓動更廣泛的非運營公司審查，此次新規則是該審查的具體落地，延續了指數編制機構對“運營公司”與“投資導向實體”邊界的持續界定。
資本路徑上，Strategy等公司通過持續發行股票與可轉債籌集資金購買比特幣，將資產負債表高度資產化，新規則把這種“募資—囤幣”循環直接納入篩選標準；動機是維護指數作爲運營企業業績衡量工具的純粹性，戰略上防止被動資金大規模配置實質爲資產持有工具的公司。
類似案例可見指數對REITs、投資控股公司及部分資源持有型企業的分類調整歷史；當前數字資產財庫模式處於從創新擴張向制度邊界碰撞的階段，指數資格成爲這類公司流動性與估值的核心支撐。
結構判斷屬於監管變化：指數規則通過財務與資本依賴標準重新定義“可投資運營公司”，機制在於被動資金規模龐大時，編制機構必須防止指數被非運營實體主導，從而把比特幣積累策略從“企業行爲”重新歸類爲潛在的投資基金特徵。
ABAB News · 認知定律
指數規則最終會定義什麼是真正的公司
靠募資囤資產的模式，終將被資本依賴條款卡住
被動資金的規模，決定了主動規則的力度