挪威石油基金擬調債券基準或減持美債

挪威央行投資管理公司向財政部提議調整全球政府養老基金的債券基準，國債在債券指數中的比重建議從70%降至50%，並改按市值而非國內生產總值加權。調整若獲批准將分步實施，仍屬政策安排，並非已下達的賣單。

基金規模約2萬億至2.3萬億美元，6月末股票約佔72.1%、債券約佔26.5%。按當時債券組合規模，國債子指數下調20個百分點，涉及約1.22萬億挪威克朗債券，約合1000億歐元量級。同步把國債權重從經濟規模改爲市值後，美國國債在國債子指數中的份額將從48.1%降至43.4%，日本國債份額升至15.9%，歐元區和英國國債略增。市場據此估算，對美國國債的減持可能達到約800億美元量級，但仍取決於財政部是否採納、以及實施節奏。

行長Ida Wolden Bache與首席執行官Nicolai Tangen在信中寫明，下調國債比重仍能覆蓋動盪時的流動性，並增加風險溢價與分散度；建議騰出的額度轉向抵押貸款支持證券和政府關聯債務。基金2025年末持有美國國債約1990億美元，佔全部投資的9.4%；美國財政部國際資本數據顯示，2026年6月末挪威持有美債約2032億美元。此前數年美債持倉因強制再平衡持續上升，儘管管理層公開擔憂各國政府債務過高。

這與4月財政部長Jens Stoltenberg對《金融時報》的表態並不相同。當時他明確說沒有計劃降低美國敞口，美國股市動態足以解釋約一半資產放在美國。此次變動針對的是債券內部結構，不是整體退出美國股票。基金同時再次向財政部建議增加非上市資產，以降低股票指數過度集中的政治與市場風險。

買方將是需要填補基準缺口的日本、歐元區國債以及機構抵押貸款證券；賣方是被動跟蹤舊基準的美國國債賬戶。事件驅動來自基準修訂預期，而非突發外交拋售。若財政部批准，美債長端承壓、日債與超國家機構債受益；在批准前，交易的是可能性溢價。

來源：公開信息