Vitalik Buterin：比特幣挖礦成本約五五開，AI推理幾乎全靠設備資本

以太坊聯合創始人Vitalik Buterin發文稱，比特幣挖礦成本大致一半來自算力設備資本支出，另一半來自電力消耗；相比之下，AI推理成本幾乎完全由算力資本支出主導。

他分享的成本拆分顯示，挖礦端設備資本支出（含硬件、冷卻、供電與融資）與電費大致對半；部分更細估算中，每枚比特幣相關成本里電費佔比約43%，設備資本約40%。AI推理按每GPU年計，設備資本支出佔比可達約76%，電費僅約4%。這一結構差異使挖礦盈利高度依賴電價、礦機效率、比特幣價格與網絡難度，而AI推理更依賴GPU採購成本、折舊與利用率。

隨着AI算力需求增長，部分比特幣礦企正將已有電力容量與數據中心設施轉向AI與高性能計算。公開報道顯示，IREN、TeraWulf、Core Scientific、Riot Platforms等公司已簽署大規模AI/HPC託管或算力合同，合計合同價值超過1000億美元，但實際已開始計費的容量僅約550兆瓦，遠低於已簽約的4吉瓦以上。

轉型需額外資本。行業估算顯示，完成計劃中的AI基礎設施需近500億美元近端資金缺口；部分公司如IREN面臨約211億美元缺口，同時已簽訂97億美元微軟合同並指引高額資本開支。礦機端有公司在2026年上半年削減算力、記錄資產減值，並將電力重新分配。

挖礦業務直接暴露於電價與比特幣價格波動，AI算力業務則承擔GPU採購、折舊與利用率不足風險。兩類業務爭奪相同的電力與計算資源，最終盈利取決於資源如何轉化爲收入；目前AI合同積壓已成礦企估值敘事，但交付進度與資金到位仍是關鍵變量。

來源：公開信息