Franklin Templeton會見SEC詢問代幣化基金豁免
Franklin Templeton代表於10月9日與SEC Crypto Task Force工作人員會面，詢問代幣化貨幣市場基金是否需要1940年投資公司法豁免，才能在Tokenized Securities Venue上與代幣化NMS股票配對交易。
參會人員包括Mike Muir（SVP/Head of FIRST Technology）、Navid Tofigh與Sarah Bessin（均爲Senior Associate General Counsel），議程涵蓋Franklin Templeton數字資產業務（含FOBXX）、對Innovation Exemption的看法，以及1940 Act潛在問題。
具體問題聚焦Section 22(d)/Rule 22c-1：代幣化貨幣市場基金份額與代幣化NMS股票配對在TSV交易時，流動性提供者收取服務費是否需要豁免；代幣化NMS ETF與另一代幣化股票、許可支付穩定幣或代幣化貨幣市場基金配對時是否同樣需要。
議程還詢問因TSV並非全國性證券交易所，代幣化NMS ETF在其上交易是否需額外豁免，以及流動性池機制（存入指定代幣化資產/獲得LP權益）是否需豁免以免被認定爲投資公司，LP權益是否需1933/1934 Act豁免以免被認定爲證券。
會議記錄未顯示SEC作出決定或授予任何豁免，討論緊隨9月17日SEC臨時Innovation Exemption框架之後，該框架允許特定許可場所通過自動化做市商流動性池交易代幣化NMS股票，但未解決1940 Act定價與費用問題。
資金流向代幣化證券交易對與流動性池建設，事件驅動爲尋求監管明確以支持FOBXX等產品在鏈上配對使用，受益方爲已佈局Benji平臺與代幣化MMF的Franklin Templeton，承壓方爲依賴傳統定價規則與交易所定義的現有基金架構。
Franklin Templeton整體AUM約1.79萬億美元，其代幣化貨幣市場基金已有數十億美元規模，會議旨在推動基金份額作爲交易對一側或流動性資產在許可場所使用。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Franklin Templeton自2021年通過Benji平臺發行首隻美國註冊區塊鏈整合貨幣市場基金FOBXX以來，持續擴展代幣化產品，包括亞洲HashKey分銷、與Ondo合作代幣化ETF，以及2026年獲SEC無行動信允許傳統基金持有其代幣化MMF作爲現金或抵押，歷史路徑顯示其優先將既有註冊產品上鍊而非從零構建加密原生基金。
資本路徑上，公司將FOBXX/BENJI定位爲鏈上現金工具與穩定幣儲備合格資產，資源從傳統基金髮行轉向TSV流動性池配對，動機在於利用Innovation Exemption實現基金份額與代幣化股票、穩定幣的直接交換，從而把1.79萬億美元AUM中的現金管理能力導入鏈上交易與抵押場景。
類似案例包括BlackRock的BUIDL與Ondo的USDY等代幣化國債基金，以及SEC對Zoox式豁免路徑與Innovation Exemption的並行推進，當前Franklin Templeton處於從產品發行向交易基礎設施延伸的擴張階段，尋求將1940 Act框架適配於非交易所場所的配對交易。
本質屬於監管變化與產業鏈重構：1940 Act的定價（Section 22(d)/Rule 22c-1）與投資公司定義從假設傳統交易所與人工結算轉向適配TSV與流動性池，機制在於臨時豁免框架允許有限試驗但未覆蓋費用與池權益，迫使管理人通過會議尋求明確，以將代幣化基金份額轉化爲鏈上流動性與結算資產，而非僅作爲持有產品。
ABAB News · 認知定律
豁免未給，配對先問
定價規則管交易，不管區塊鏈
流動性池先成投資公司，再談證券