Uniswap創始人Hayden Adams：UNI年化銷燬超2.5億美元
Uniswap創始人Hayden Adams更新稱，按近七日銷燬節奏年化，UNI銷燬額已超過2.5億美元，圖表落在約2.63億美元。Uniswap Labs的Dune看板把近七日年化（完整七日銷燬×365/7、按日收盤價）記爲約2.630億美元；近三十日年化約1.469億美元。兩條窗口同時偏高，七日斜率更陡。
銷燬來自協議費買幣再送入永久銷燬，不是一次性公告。2025年12月28日鏈上執行的UNIfication（提案93）以約1.253億票對742票通過：從金庫一次性銷燬1億枚，作爲“若上線即開協議費本該燒掉的量”；同時打開協議費與Unichain排序器費，經TokenJar、Firepit合約只有銷燬UNI才能把費用提出。2026年7月27日提案100把收費擴到v4池，覆蓋以太坊、Arbitrum、Base、BNB Chain、Polygon、OP Mainnet、Robinhood Chain。v2手續費從全部歸流動性提供者，改爲約0.25%給LP、0.05%給協議。
節奏可以對照。7月29日前後單日銷燬約10.6萬枚，爲歷史第三高，按當時價格年化約1.7億美元，且是非極端行情日的最高紀錄；8月28日他報過三十日年化首次越過1億美元、七日年化1.5億美元。收費打開初期日費約11.4萬美元，擴到v4後約32.5萬美元量級。累計銷燬約1.095億枚，相對10億枚上限約11%；其中1億來自金庫一次性銷燬，其餘約950萬來自持續燃燒。看板累計銷燬美元約6.37億美元。
供給另一側還有支出。同一提案給Uniswap Labs每年2000萬枚增長預算、按季歸屬。淨供給變化等於銷燬減去這筆預算。渣打數字資產研究主管Geoffrey Kendrick8月稱，當時銷燬約相當於流通量每年4.1%，並說2030年100美元目標可能偏低；他也警告該速率難長期維持。UNI價格在更新前後約7美元一線波動。
市場機制上，買入並銷燬的是公開市場UNI，賣出的是交易者付給協議的那一薄層手續費。事件驅動是Robinhood Chain成交和v4池納入收費。資金從現貨與永續成交流向Firepit。受益的是流通盤收縮預期；承壓的是少拿0.05%的流動性提供者，以及每年要消化2000萬枚預算的拋壓。2.63億美元是七日年化快照，不是已入賬的全年鎖定銷燬。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Hayden Adams從2018年做自動做市商開始，UNI長期被寫成無現金流的治理幣。2025年底把沉睡的手續費開關打開，再把費用鎖進“不銷燬就提不出來”的合約，治理幣第一次有了可驗證的買盤。他反覆發年化數字，是把協議日費翻譯成代幣股東能看懂的回購口徑。七日窗口比三十日更敏感，也更容易在成交脈衝裏被拉高。
資本路徑是成交量→協議費→公開市場買UNI→黑洞地址。Robinhood Chain上Uniswap抽走大部分鏈上費用，卻只佔該鏈市值的一小部分，說明費用捕獲和代幣定價曾經錯位。打開開關是把錯位補上。增長預算2000萬枚是實驗室給自己留的稀釋權，銷燬敘事必須扣除這張賬單才談淨通縮。渣打把目標上修，依據是費用份額，不是新基本面故事。
對照要具體。以太坊用基礎費銷燬，Binance用平臺幣回購，Maker用穩定費買銷燬。Uniswap的差異是費用來自鏈上成交，銷燬由治理一次投票啓動，再靠擴鏈續命。Aave走的是借貸息差和回購討論，UNI走的是交易薄層。行業處在“藍籌治理幣補現金流”階段：先一次性燒金庫做會計，再靠日費證明機制還活着。
結構判斷屬於定價權轉移。機制是：當0.05%協議費被強制換成銷燬，定價權從“治理敘事”轉到“成交能否持續”。年化2.63億美元量的是最近一週的火，量的不是十年的爐子。費用開關可以關，增長預算不會自己停。誰能把多鏈成交留在自己的池子裏，誰就繼續給黑洞供幣。
ABAB News · 認知定律
年化銷燬是倍率，不是已經燒掉的現金
費用不進銷燬合約，治理幣就仍是門票
金庫一次燒掉的是過去，日費燒的纔是現在