Blockstream首席執行官Adam Back：算力下降反推礦工利潤與正向循環
Blockstream首席執行官Adam Back回應礦企向AI算力轉向的擔憂，指出若比特幣算力下降，單位礦工利潤空間反而會擴大：在邊際算力退出後，保留的礦工將獲得更高利潤率，從而形成與AI算力收益看齊的均衡結構。
他認爲這一過程本質上是“算力套利”：當AI等其他計算場景的回報更高時，低效礦工先行退出，剩餘礦工在較弱的算力競爭下獲得更高收益。高利潤還能支撐正向循環：礦工減少拋售比特幣以覆蓋電費，隨幣價上升進一步鞏固盈利。
這一觀點與此前部分市場分析形成對比，後者擔憂算力下降可能削弱比特幣安全性與網絡吸引力。而Back的邏輯更強調經濟均衡與市場自我調節機制，而非單純技術指標。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
算力與收益的變動並非線性，而是典型的“經濟再平衡”。當一部分算力被AI等高收益場景吸走，留在網絡中的算力廠商會經歷“去競爭化”：在相同算力水平下，他們能分到更多區塊獎勵和手續費，從而抬高邊際利潤率。這類似於傳統資源市場中，供給收縮後剩餘生產商的利潤修復過程。
從資本行爲看，更高利潤有助於減少礦工“賣幣還電”壓力。當礦工持有的比特幣不再被頻繁拋售用於覆蓋運營成本，市場拋壓結構會隨之變化，這可能對幣價形成正向反饋。同時，算力的邊際退出過程本身會逐步收斂，直到挖礦與AI之間的回報差距接近平衡。
但從更宏觀結構看，這一“經濟均衡”並未改變比特幣安全模型的根本約束：網絡安全依賴持續的算力投入，而算力供給由外部計算市場收益決定。如果AI長期保持更高單位收益，比特幣的算力將不得不持續依賴更高幣價或更高費用水平來維持吸引力。這意味其安全成本與價格波動深度綁定，而非完全內生。
因此，Back的視角強調短期經濟動力，而長期仍需面對一個問題：當世界算力總量不斷向AI集中，比特幣能否在無需持續貨幣溢價支撐的條件下，維持足夠且分散的算力基礎。