德國十年期國債收益率創十五年新高

德國十年期國債收益率升至約3.25%，盤中一度觸及3.27%附近，爲2011年5月以來最高，也是逾十五年高點。同期一年累計上行超過50個基點，近一個月上行約14個基點。

推動因素是中東衝突拖延推高油價與歐洲天然氣價格，油價此前曾衝向100美元關口，市場重新定價更持久的通脹。歐元區7月通脹升至2.9%，明顯高於歐洲央行2%目標。歐洲央行將主要利率維持在2.25%，交易員仍計價年內約兩次25個基點加息。

法國二季度國內生產總值環比初值增長0.2%，扭轉一季度環比下降0.1%；同比增速放緩至0.7%，爲2020年四季度收縮以來最慢年度擴張。家庭消費環比回升0.2%，政府消費增長0.4%，固定資本形成連續兩個季度下滑，本季再降0.3%。

淨出口貢獻約0.6個百分點：出口反彈2.6%，進口僅增0.8%。運輸設備出口大增約20%，其中其他運輸設備、航空器鏈條貢獻突出。庫存變動反向拖累約0.6個百分點。法國政府已將2026年增長預測下調至0.7%。法國十年期國債收益率同步升至2009年以來高位。

德國財政支出擴張同步抬升供給：預算規模約5240億歐元，其中近1800億歐元靠發債支撐國防與基建。法國失業率升至8.3%。歐元區二季度環比增長0.4%，西班牙強於德法意。

債券價格下跌、收益率上升，是全球利率債拋售的一部分。賣方是規避久期與通脹風險的機構與跨境資金，買方力量不足以對沖新發供給。資金從長債轉向短久期、現金與部分股票；德國股市此前突破歷史高位。能源進口國與高槓杆財政主權承壓，國防、能源上游與再定價後的新發國債承銷方受益。這是地緣衝突疊加財政擴容的事件驅動，而非單純增長復甦交易。

來源：公開信息