韓國人工智能服務公司Elice Group在科斯達克上市首日股價大幅下跌，盤中最大跌幅約33%
韓國人工智能服務公司Elice Group在科斯達克上市首日股價大幅下跌，盤中最大跌幅約33%，最新報約65300韓元，較發行價90500韓元下跌約28%。
該公司通過IPO籌集約2011億韓元（約1.51億美元），發行價處於推介區間上限，上市前預計市值超1萬億韓元，但首日市值縮水至約7000億韓元水平。
機構認購倍數達388.84倍，散戶認購超400倍並吸引約10萬億韓元認購保證金，公司上半年營收增長200%至約344億韓元並實現營業利潤轉正。
Elice提供AI雲服務以及基於AI的教育與商業軟件，計劃將大部分募集資金用於推出便攜式模塊化數據中心及相關基礎設施，由Vertex Ventures與Altos Ventures等機構支持。
Kiwoom證券分析師Kim Hak-joon指出，市場擔心這類公司可能無法從投資者處獲得後續融資，全球範圍內Firmus取消上市、CoreWeave股價自峯值腰斬等案例已強化對AI資本開支回報的疑慮。
在借貸成本居高不下背景下，機構與部分前期申購者在上市後快速賣出鎖定利潤，資金從高估值數據中心相關標的流向確定性更高資產；散戶前期熱情未能轉化爲上市後支撐，受益方爲低估值或現金流穩定標的，承壓方爲依賴後續融資的AI基礎設施公司。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Elice由KAIST博士生於2015年創立，最初爲編程教育平臺，後轉向AI雲與模塊化數據中心業務，此次IPO是2026年韓國最大規模之一，但首日破發與全球數據中心相關企業（如Firmus取消IPO、AirTrunk推遲REIT上市）形成連續負面信號。
公司將募集資金主要投向便攜式模塊化數據中心建設，試圖以高密度供電與液冷技術切入AI芯片集羣需求，但在高利率環境下，這種重資本開支模式面臨後續融資困難，投資者更傾向於要求更高折現率或直接回避長週期回報項目。
類似路徑可見於CoreWeave在美股的大幅回撤，以及此前韓國市場對AI相關權重股的集中拋售；當前數據中心與AI基礎設施板塊處於從擴張敘事轉向回報驗證的階段，一級市場定價與二級市場接受度出現明顯背離。
這屬於定價權轉移與資本集中雙重變化：投資者把定價權從高倍數認購與增長預期，轉移到對資本開支回報週期與再融資能力的直接檢驗，機制上是折現率上升疊加供給衝擊，使模塊化數據中心這類重資產模式的估值被迫向更短回報週期重新錨定。
ABAB News · 認知定律
認購倍數決定發行，回報週期決定定價。
重資產擴張遇高利率，融資能力先被定價。
一級市場熱情，二級市場用腳投票。