Strategy CEO Phong Le：美國比特幣金庫公司最終只有兩到三家能夠存活並勝出

Strategy首席執行官Phong Le對Natalie Brunell表示，美國比特幣金庫公司最終只有兩到三家能夠存活並勝出。

Phong Le在Coin Stories訪談中把這一賽道描述爲資本、執行力與長期比特幣策略的競賽，而非短期敘事競賽。他同時強調Strategy已是全球最大企業比特幣持有者，持倉約84.5萬枚，約佔總量4%，規模約爲下一家金庫公司的約20倍。

該公司近年把自身從單一金庫模型推向數字資本平臺，推出STRC等永續優先股產品，並在2026年熊市階段主動賣出部分比特幣以充實美元儲備。儲備一度提升至數十億美元量級，用以覆蓋優先股股息與利息約兩年以上，同時把淨債務壓至接近零。

Strategy在暫停購幣約10周後重新開買，用發行普通股溢價所得回購比特幣。Phong Le稱買賣並不以幣價本身爲觸發條件，而以資本成本、mNAV與資產負債表是否有利爲判斷，並稱約7000枚賣出量不到總持倉1%。

Michael Saylor把公司長期定位表述爲數字資本領域的摩根大通：做市、提供流動性、把比特幣接入傳統資本市場。公司同時優先考慮普通股回購而非單純提高股息，並繼續與MSCI等指數納入問題博弈。

市場機制上，資金正從跟風新設的美國比特幣金庫公司向少數能持續以溢價融資、維持美元覆蓋、並把比特幣每股數量做厚的主體集中。買家是追求槓桿比特幣敞口與優先股票息的機構和零售；賣方是無法承受波動、股息兌付與再融資成本的後來者。事件驅動來自指數規則、信用產品承壓與熊市流動性測試，受益方是已建立規模與融資管道的頭部，承壓方是隻能靠敘事募資、缺乏現金緩衝的中小金庫公司。

公開市場已出現約200家數字資產金庫類公司，但多數規模遠小於Strategy，且尚未形成可對等的優先股與回購機器。

來源：公開信息