Fidelity全球宏觀總監稱AI熱潮追蹤90年代末互聯網泡沫路徑
Fidelity全球宏觀總監Jurrien Timmer表示，AI繁榮正跟隨1990年代末的blow-off階段，GS數據中心籃子走勢與當時IIX互聯網指數高度吻合。
兩組指數均以起點標準化：1995年Netscape IPO對應2022年ChatGPT發佈；S&P 500的1990年代類比也保持同步。
市場機制上，機構資金加速追逐AI主題與數據中心股票，此觀點驅動資本從防禦轉向高Beta科技股，AI基礎設施與相關板塊受益，而對泡沫風險持謹慎態度的投資者承壓。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Jurrien Timmer長期以歷史週期類比分析市場，此次AI vs 互聯網圖表延續了他過去多次更新dot-com泡沫類比的路徑，包括2025年4月後tariff tantrum反彈與1998年LTCM危機後走勢的同步追蹤，均在capex爆發期強調多重擴張階段。
資本路徑上，Fidelity通過宏觀研究與客戶配置建議，將機構資金導向數據中心、半導體及AI主題ETF，動機在於捕捉AI capex從ChatGPT發佈後營收佔比翻倍至9%的盈利加速紅利，同時提醒left tail風險以控制倉位。
類似案例包括Timmer在2022-2023年用類似圖表預測AI早期週期，以及1999-2000年互聯網指數的最終melt-up，當前AI市場正處於從穩定擴張轉向潛在blow-off的轉型階段，主流宏觀分析師同步更新類比加速共識形成。
本質屬於資本集中：AI主題驅動的頂層集中市場被類比爲late 1990s的泡沫路徑，機制根源是capex boom帶來營收與盈利的同步加速，形成正反饋的多重擴張，但歷史顯示此類垂直走勢最終面臨供給過剩與估值修正，從而實現從 secular bull 到潛在泡沫收尾的結構性演化。
ABAB News · 認知定律
歷史類比不預測結局，但永遠揭示資本在狂熱中的相同路徑。
盈利加速不是泡沫證明，而是blow-off階段的典型燃料。
研究歷史的人不一定避開重複，但至少知道left tail何時可能出現。