摩根士丹利Andrew Sheets：AI基礎設施支出爲何堅定不移
摩根士丹利全球固定收益研究主管Andrew Sheets在最新《Thoughts on the Market》播客中，闡述了AI基礎設施持續鉅額支出的經濟理論基礎。
儘管市場對AI泡沫有所擔憂，但科技巨頭仍在加速投入數據中心、芯片、電力和冷卻系統等基礎設施。摩根士丹利預計，今年主要超大規模雲廠商資本開支將達約4700億美元，明年升至6200億美元，2028年可能達到每年1萬億美元規模。
Sheets認爲，這一支出具有高度價格不敏感性（price-insensitive），核心驅動力在於AI被視爲未來十年最重要的技術，領先企業願意爲長期戰略優勢持續投入。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Andrew Sheets指出，AI資本開支已從實驗階段進入大規模基礎設施建設期，主要由少數現金流充裕的科技巨頭推動。這些公司視AI爲核心競爭力，即使短期回報不確定，也會維持高強度投入。摩根士丹利強調，信用市場（企業債、資產支持證券等）將在這一萬億美元級支出中扮演重要融資角色。
資本路徑上，AI基礎設施支出正成爲驅動全球資本開支增長的主要引擎，相關供應鏈（芯片、電力、數據中心REITs）受益顯著，同時也對電網、能源等傳統基礎設施形成巨大壓力。
結構判斷：本質屬於資本集中。AI被視爲戰略級技術，導致鉅額資本向少數科技巨頭及其基礎設施供應鏈高度集中，機制在於長期競爭優勢的預期遠超短期盈利壓力，推動全球固定收益市場和實體投資向AI相關領域傾斜，形成新一輪技術資本週期。
ABAB News · 認知定律
真正的戰略投資，從來不是看短期回報，而是看十年後的勝負。
價格不敏感的支出，纔是構建護城河的正確姿勢。
誰把AI基礎設施當成必須打的仗，誰就握住下一輪科技週期的資本定價權。