美國SEC主席Paul Atkins：加密領域執法即監管時代已經結束
SEC主席Paul Atkins在公開場合表示，委員會已經結束對加密行業“通過執法實現監管”的做法，未來將以事先規則制定和公開指引作爲主要工具，而不是先起訴、後給規則。 他強調，委員會將把資源重新聚焦於打擊真正傷害投資者的行爲，例如詐騙、市場操縱和信託濫用，並通過規則制定、解釋性文件與豁免機制爲加密資產發行、託管、交易和經紀業務提供“預見性的合規路徑”。
Atkins的這一表態與過去一年SEC實際實踐相吻合：多起前任主席時期針對加密企業的訴訟被撤回或擱置，委員會內部設立常設加密工作組，與尋求合規路線的項目進行事前溝通，並與CFTC就代幣歸屬與監管邊界展開協調。 監管觀察人士指出，這標誌着美國從此前Gary Gensler主導的“先訴訟後解釋”模式，轉向優先通過規則與豁免制度來處理加密市場結構問題，被業內視爲對長期“監管不確定性折價”的一次重要修正。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Atkins宣告“結束執法即監管”，背後是美國在加密資產治理上從“通過案件積累判例”轉向“通過規則構建市場”的結構性調整。Gensler時期，SEC傾向用Howey測試配合高頻執法來畫線：先起訴，再讓法院判決補完監管邏輯；Atkins則試圖把加密納入傳統行政法框架——先發布規則草案、聽取行業意見，再落地可預期的制度。 對市場而言，這意味着合規成本不一定更低，但不確定性和“被突然起訴”的尾部風險顯著下降。
從權力與分工角度看，這一轉向也在重劃SEC與CFTC、國會之間的邊界。過去幾年，SEC通過執法事實上將大量代幣納入“疑似證券”範疇，擴張自身影響力；如今在Trump政府和國會新立法方向下，Atkins選擇把部分問題交回“立法+跨機構協調”層面，通過聯合規則與豁免制度來決定哪些資產歸誰管、以什麼方式管。 這既符合當前更偏“親創新”的政治氛圍，也爲未來加密市場結構法案預留了空間——監管機構不再單方面用訴訟既成事實鎖死格局。
對加密行業本身，這一轉變會推動從“對抗敘事”走向“制度內博弈”。在“執法即監管”時期，項目方與交易所往往通過出海、去中心化或法律縫隙規避SEC；而在“規則優先”框架下，更有資源和耐心的大型主體（交易平臺、託管機構、代幣化基礎設施）有動力參與規則制定，爭取有利條款，小項目則通過參考模板合規。 長期效果是：美國加密市場將更加機構化和門檻化，散亂的中小主體數量減少，但納入監管的“合規加密”與傳統金融的邊界會變得模糊。
然而，對“強監管派”來說，這種重心轉移也被視爲“證券監管的收縮”。SEC最新年度數據已顯示執法案件總量明顯下降，而針對加密的標誌性案件更少。 批評者認爲，這相當於從“震懾式監管”退回到“協商型監管”，可能削弱對灰色地帶產品與激進創新的約束力，甚至被解讀爲向行業讓步。 未來這套模式能否在保護投資者與鼓勵創新之間找到穩定平衡，將取決於幾個關鍵配套規則——特別是加密託管、經紀商與交易平臺註冊路徑——能否在當前政治週期內真正走完立法與落地流程。