布倫特原油突破120美元/桶，爲2022年6月以來首次

Brent原油2022年俄烏衝突高峯曾觸及130美元，此次再次突破120美元延續地緣事件驅動的“供應衝擊-溢價”路徑，早前已從80美元區間因伊朗衝突與海峽緊張快速拉昇。

資本路徑上，交易商與基金通過期貨、ETF及能源股放大多頭暴露，同時上游公司自由現金流大幅提升（每桶油價上漲貢獻鉅額增量），推動資本向頁岩增產、海上鑽探與中游基礎設施再配置，形成高油價自我強化正反饋。

類似2022年“更高更久”敘事從臨時到結構化轉變，此次處於石油市場從“地緣臨時溢價”向“霍爾木茲軍事風險長期定價”轉型的中期，市場已提前交易潛在數月中斷情景。

本質屬於產業鏈重構：傳統依賴霍爾木茲海峽穩定通航的全球原油供應鏈被軍事封鎖與威脅打破，高油價信號迫使資本從低成本中東依賴轉向替代路線、戰略庫存與非OPEC增產，重塑能源定價從“地緣最優”向“風險溢價主導”的配置機制。