菲律賓年度通脹升至7.2%，創三年多以來新高

菲律賓央行在2023-2024年通過激進加息曾將通脹從高位壓低，此次反彈至7.2%延續了輸入型通脹反覆的路徑，早前2022年全球供應鏈危機期間也曾出現類似食品能源雙重驅動的高通脹週期。

資本路徑上，政府通過補貼和貨幣政策應對，但持續高通脹強化比索貶值預期，資金持續外流至外幣資產，戰略上試圖用貶值提振出口，但進一步加劇輸入型壓力，形成自我強化循環。

類似印尼、土耳其等新興市場近期通脹反彈，或菲律賓自身2022年週期，目前東南亞經濟處於從全球緊縮後遺症向本地供給壓力轉型的中後期階段，大型進口依賴企業和本土銀行壓力最大。

本質屬於定價權轉移：輸入型通脹將價格控制權從央行轉向全球大宗商品和供應鏈，機制在於菲律賓作爲淨進口國高度易感，迫使真實利率長期爲負，加速國內財富向外幣與硬資產集中，同時削弱本土貨幣定價能力。

ABAB News · 認知定律

通脹反彈越快，過去緊縮成果消失越徹底，政策可信度是唯一不可逆資產。
進口依賴越高，輸入型通脹就越難控，貨幣貶值永遠是雙刃劍。
新興市場央行越晚加息，資本外逃就越猛烈，貶值預期本身就是最大稅。