加密媒體The Rollup創始人Andy：Kalshi恐生大禍
加密媒體The Rollup創始人Andy轉發量化分析師Beni關於Kalshi交易量造假的最新"實錘"證據後表態稱，若相關指控最終被證實，Kalshi將"陷入大麻煩"，他同時推測這一事件或將促使CFTC推動加密永續合約全面上鍊，以可驗證性作爲行業新準則。
Beni當晚發佈追加爆料（標註爲"Part 1.5"），稱此前發現的Kalshi以太坊永續合約中金額完全相同的5500美元單筆交易，在連續四個交易日內佔據其總交易量最高達58%，他將這一重複交易模式稱爲"Kalshi僞造永續合約交易量的確鑿證據"。
Andy在轉發時強調"可驗證性"纔是加密行業的核心價值主張——若一家受CFTC監管的持牌交易所交易量數據本身都無法被獨立驗證，這將從根本上削弱其相對於鏈上原生衍生品協議的信任優勢，反而可能倒逼監管機構要求同類合約必須部署在公開可查的區塊鏈上運行。
此前Kalshi加密業務負責人IcoBeast.eth已回應稱，雙方爭議部分源於對Artemis圖表統計口徑的誤讀——該圖表反映的是預測市場交易份額而非永續合約數據，且Kalshi並未對永續合約業務提供返傭，但尚未就Beni最新披露的5500美元重複交易現象作出針對性回應。
截至目前，尚無CFTC執法記錄或第三方審計證實Kalshi存在刷量行爲，但爭議出現的時間點頗爲微妙——Kalshi近期正推進將估值從220億美元推高至400億美元的新一輪融資，加密永續合約又是其區別於傳統預測市場平臺的核心增長故事之一。
市場機制上，若行業內更多具備影響力的意見領袖持續放大質疑，可能加速形成"鏈下交易所數據不可信、鏈上協議更值得信賴"的市場共識，這將利好dYdX、Hyperliquid等鏈上永續合約協議的用戶及流動性遷移，同時也可能倒逼CFTC在監管新規中直接嵌入鏈上可驗證性要求，重塑整個持牌衍生品交易所的技術架構標準。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
The Rollup是近年在加密行業頗具影響力的媒體與播客品牌，長期聚焦DeFi、鏈上基礎設施及監管動態報道，Andy作爲創始人此前多次在市場爭議中扮演"放大器"角色，將鏈上分析師的原始發現轉化爲更廣泛的行業討論議題；此次轉發Beni的指控延續了其一貫關注"鏈上可驗證性"議題的報道立場。
若質疑持續發酵並促使監管轉向，資金可能從依賴鏈下撮合、數據不透明的持牌交易所流向dYdX、Hyperliquid等鏈上原生永續合約協議，後者憑藉公開可查的鏈上結算記錄在"可驗證性"敘事下具備天然優勢；Kalshi當前正處於400億美元估值融資的關鍵窗口，聲譽風險的資本代價可能遠超單純的合規罰款。
這一幕與2022年FTX崩盤後市場集體轉向"驗證而非信任"（Don't trust, verify）理念的路徑相似——彼時中心化交易所因賬目不透明集體遭遇信任危機，鏈上協議藉機吸納大量流動性；當前加密永續合約行業正處於"合規持牌"與"鏈上透明"兩種範式相互競爭、尚未分出勝負的關鍵階段。
本質屬於監管變化——若CFTC最終因數據可信度爭議而傾向要求受監管永續合約產品採用鏈上結算架構，這將是監管邏輯從"審查發行方資質"轉向"審查底層技術可驗證性"的結構性轉變，持牌交易所的傳統合規優勢可能被部分抵消，轉而由技術架構的透明程度決定其在新監管框架下的競爭位置。
ABAB News · 認知定律
信任是鏈下的成本，驗證是鏈上的免費午餐。
監管從不懲罰造假本身，只懲罰造假被發現。
聲譽崩塌的速度，永遠快於估值重建的速度。