OpenAI與Anthropic同步嚴禁未經授權股權轉讓
OpenAI今日官網發佈正式政策，宣佈所有未經書面同意的股權轉讓均屬無效，涵蓋直接買賣、SPV份額、代幣化權益和遠期合約。
Anthropic政策更激進，使用“void”（無效）而非“voidable”，點名Open Door Partners、Unicorns Exchange、Forge Global和Hiive等平臺，通過這些渠道購買的股份不具任何股東權利。
兩家公司計劃今年四季度IPO，此舉旨在清乾淨股權表上不受控“野股東”，爭奪上市前定價權。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
OpenAI早在2025年8月已公開警告投資者警惕非授權SPV騙局，此次正式政策是其轉向for-profit結構後對股權控制的進一步收緊，Anthropic則在2026年2月3800億美元一級融資後快速跟進，延續其自成立以來嚴格的董事會審批傳統。
資本路徑上，兩家公司通過“void”條款將二級市場交易資源從不受控平臺和SPV轉向內部認可渠道，動機在於鎖定股東結構以便IPO路演，同時防止估值泡沫外溢損害一級投資者利益，微軟、亞馬遜等戰略股東的優先權得到強化。
類似Meta和SpaceX早期對二級交易的嚴格限制，當前AI獨角獸處於從高估值私人階段向公開市場轉型的控制階段，Anthropic二級估值已飆至約1萬億美元，遠超一級。
本質屬於資本集中與定價權轉移：股權控制權從分散二級買家向公司董事會集中，機制在於特拉華州公司法下“void”條款的絕對效力，讓公司能在上市前清理資本表，同時通過禁止間接權益將超額二級溢價內部化，爲IPO定價提供確定性支撐。
ABAB News · 認知定律
上市前清“野股東”，定價權就從市場轉移回創始人。
二級溢價越高，一級越要鎖死；控制權纔是真正的估值錨。
無效交易從法律上“從未發生”，資本永遠追逐有出口的結構。