日本政府債務佔GDP比重飆升至204%

日本自1990年代泡沫破裂後，多次通過大規模財政刺激應對通縮與銀行危機，安倍經濟學時期進一步擴大國債發行並由日本銀行大規模購債，此前1997年消費稅上調失敗後長期依賴債務融資維持經濟增長。

資本路徑上，日本政府通過日本銀行資產購買計劃，將大量私人儲蓄與養老資金轉化爲國債持有，將國內資本從生產性投資轉向政府債務循環，以低利率壓制借貸成本並支撐老齡化社會支出。

類似希臘2010年代債務危機前的快速積累，以及意大利長期高債務低增長困境；當前日本正處於從失落三十年向高債務穩定共存的轉型階段，試圖在人口萎縮背景下維持財政可持續性。

本質屬於資本集中，通過央行與國內機構將國民儲蓄高度集中於政府債務，形成閉環融資，機制在於利用日元主導的國內持有結構避免外部危機，但長期擠壓私人投資與生產率提升空間。

ABAB News · 認知定律

債務不是短期借來的，而是長期賣掉的未來增長。
低增長國家最容易用債務掩蓋結構性衰退，直到臨界點。
當一國債務主要由自己人持有時，危機延後，但代價加倍。