美國CFTC擬立加密槓桿監管框架

美國商品期貨交易委員會週一發佈預先規則通知，擬用現有《商品交易法》權限搭一套加密監管框架，填國會未完成立法留下的空白。兩條路徑並行：Regulation CTX管交易本身，Regulation CAM管承載交易的公司，並新設一類平臺，稱爲加密資產市場。

管轄鉤子是該法第2(c)(2)(D)條下的零售商品交易。涉及槓桿、保證金或融資的加密活動納入監管；交易者用借入資金放大頭寸，即進入這套規則。機構不預設具體槓桿上限，但任何提供槓桿交易的平臺須把產品提交工作人員審查。新平臺還要接受反操縱控制和儲備證明義務，客戶交易擬由註冊期貨經紀商居間。

這不是強制全市場換牌。主席Michael Selig在紐約福特漢姆法學院區塊鏈監管研討會上說，規則是給交易平臺一條路，在CFTC統一的全國監管下運作，用的正是上一屆政府靠執法監管所依據的同一批法定權力。他同時表示，目標是事前擋住類似FTX的欺詐，而不是隻在事後起訴。已註冊爲指定合約市場的交易所可按定製規則做這類交易；只做加密的公司可選普通註冊，或走新的加密資產市場類別。

現貨直接買賣仍在權外。比特幣、以太坊等按市價換手、不帶槓桿或保證金的交易，CFTC沒有全面監管權，只能繼續打欺詐和操縱。規則也取代不了各州資金傳輸法規。官員稱，想做更復雜產品的公司應走受CFTC監管的平臺；60天公開徵求意見結束前，他們還不清楚剩下的純現貨市場規模，但暗示用戶可能更願留在聯邦監管空間。

此次動作跟在參議院未能推進CLARITY Act之後。該法案本可給約2萬億美元加密市場立新規則。與法案不同，CTX和CAM不要求所有加密資產必須在CFTC註冊平臺交易，因爲沒有國會授權就做不到。今年早些時候CFTC與證券交易委員會的聯合解釋，已把比特幣和以太坊等一大類資產視爲非證券、落入CFTC權限。徵求意見須在《聯邦公報》刊登後60天內書面提交。

這是牌照驅動而不是價格驅動。買方是想上槓杆的零售用戶和希望用一張聯邦牌照替代多州牌照的平臺，賣方是仍靠州資金傳輸牌照做純現貨的交易所。資金不會因通知本身搬家，但槓桿和保證金流量可能向接受儲備證明、期貨經紀商居間的平臺集中。受益的是已有指定合約市場牌照、能快速加開加密保證金業務的機構；承壓的是離岸高槓杆平臺，以及只做現貨、拿不到聯邦背書的州牌交易所。

來源：公開信息