《華爾街日報》警告穩定幣本質爲私人貨幣存結構性風險

《華爾街日報》此前多次分析加密監管，此次將穩定幣類比19世紀美國自由銀行時代私人貨幣實驗，延續其對無充分背書私人貨幣潛在系統性風險的長期警示路徑。

資本路徑上，穩定幣發行商如Tether、Circle正通過儲備資產配置追求更高收益，同時遊說監管法案以合法化擴張，而傳統銀行與央行則試圖通過更嚴格接入維持貨幣主權控制。

類似19世紀美國自由銀行時代多傢俬人銀行券擠兌事件，以及近年TerraUSD崩盤案例，穩定幣當前處於從加密內部工具向潛在主流支付基礎設施轉型但面臨監管收緊的階段。

本質屬於監管變化：穩定幣作爲私人貨幣挑戰央行貨幣壟斷，機制在於其高效率與收益激勵驅動快速擴張，但碎片化基礎設施與風險錯配易引發信心危機，迫使監管從寬鬆轉向要求更高儲備透明度與央行深度接入，以防止系統性風險外溢。

ABAB News · 認知定律

私人貨幣追求效率，最終總要向央行監管交稅。
高收益激勵越大，擠兌風險就越隱蔽。
技術能創新形式，但改變不了貨幣信任的本質規律。