Zach DeWitt：2016年的VC們拒絕投資硬件，而2026年的VC們開始拒絕投資軟件

Zach DeWitt的觀察非常精準。2016年前後，市場仍處於移動互聯網紅利末期，軟件邊際成本近零、擴張極快，成爲VC最愛；2026年，隨着大模型、機器人和物理世界智能化的爆發，硬件已成爲新的稀缺資源和護城河。算力、傳感器、執行器、能源等硬件基礎設施成爲AI落地的瓶頸，導致資本快速轉向“軟硬結合”甚至純硬件項目。

資本路徑上，頂級VC正將更多資金配置到需要鉅額前期投入、但一旦成功就能形成極高壁壘的領域（芯片、機器人、衛星、電池等），而純軟件項目因競爭激烈、易被複制，估值邏輯被顯著壓縮。

本質屬於資本集中：軟件時代“輕資產高增長”邏輯被硬件時代“重資產高壁壘”邏輯替代，機制根源是AI從虛擬世界走向物理世界，必須依賴真實世界的基礎設施完成閉環。

ABAB News · 認知定律

十年一個輪迴，VC永遠追逐最稀缺的那一環。
當軟件變得廉價，硬件就成了新的定價權。
真正的趨勢轉變，不是技術本身，而是資本從“容易複製”轉向“難以複製”。