日本動用外儲證券爲日元干預籌資，很可能減持包括美國國債在內的外匯儲備證券

日本財務省數據顯示，爲給創紀錄日元買入干預籌資，當局很可能減持包括美國國債在內的外匯儲備證券。8月末外儲證券持倉較上月減少878億美元，規模接近同期干預金額。

7月30日至8月26日，日本投入15.4萬億日元，約986億至996億美元，創單月干預紀錄。外儲總額從7月末約1.287萬億美元降至8月末約1.208萬億美元，單月減少796億美元，降幅6.18%，爲有記錄以來最大。外匯存款另減69億美元。市場估計日本外儲約七成配置美債，這批證券多半來自約二十年前美元買入干預時期。8月末十年期美債價格較7月末僅小幅走低，估值變動解釋不了證券餘額的大部分下降。

這不是年內第一次對上。5月干預約11.73萬億日元、約734億美元，當月外儲證券減少756億美元，外儲總額減少771億美元至約1.306萬億美元。美聯儲代外國官方持有的可交易國債，在5月初一週曾減少87億美元。上半年官方持倉與日本外儲回撤方向一致。日本仍是最大海外美債持有國，規模約1.1萬億至1.24萬億美元。

匯率路徑是先砸後彈。日元從約40年低點近164兌1美元被抬到8月3日高點155.20，隨後回到160附近，9月初又回到155至156。部分操作與美國聯合進行，是2011年以來兩國首次協同買入日元；有消息稱美方賣出歐元換日元。財務大臣片山皋月稱不會排除進一步協同。雙方還提到可動用2020年美聯儲爲外國貨幣當局設立的回購便利，用美債抵押換美元流動性，而不必直接拋售國債。

2026年累計干預已超過27萬億日元，打破以往年度紀錄。財務省不公佈賣出券種和期限。官員承認干預是外儲驟降的因素之一，同時指出收益率上升也會壓低債券市值。華盛頓對長端美債穩定更敏感，財政部長Scott Bessent曾警告日本國債波動可能外溢；美方隨後宣佈把較長期國債回購規模在兩個月內加倍，至11月4日。

市場機制上，賣出的是日本外儲裏的美元資產，買入的是日元現貨。事件驅動明確：匯率逼近160至164觸發財政資金入場。資金從美債和外匯存款流向外匯即期。受益的是需要進口計價穩定的日本企業和負債端在國內的金融機構；承壓的是美債長端和依賴官方買盤的美債市場。若更多改走美聯儲回購便利，拋債壓力會減輕，干預彈藥則變成抵押融資而不是庫存變現。

來源：公開信息