摩根士丹利預測2026年全球AI相關債券發行規模近5700億美元
摩根士丹利最新報告顯示，2026年全球AI相關債券發行規模有望接近5700億美元，較去年增長逾一倍。截至5月底已發行約2360億美元，約爲去年同期四倍。隨着超大規模雲服務商資本開支預計2027年突破1萬億美元，下半年發債節奏將進一步加快。
Alphabet和亞馬遜等巨頭已大量發行歐元債券拓寬融資渠道，半導體企業傾向採用附帶分期償還的短期融資。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
科技巨頭此前已通過多輪債務融資支撐AI基礎設施擴張，此次摩根士丹利預測延續亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟、甲骨文等從盈利覆蓋轉向高槓杆融資的路徑，2025年五巨頭合計發行1210億美元公司債，遠超2020-2024年年均280億美元水平，資本開支消耗經營現金流比例大幅升至近100%。
資本路徑上，巨頭通過債券、歐元債、股權及可轉債等多渠道調動資金填補缺口，谷歌近期完成847.5億美元股權融資，此舉既支撐GPU集羣與數據中心建設，又通過多元化幣種與結構降低融資成本，爲AI訓練與模型迭代提供長期資本支撐。
類似雲計算早期資本開支爆發期通過債務加速擴張，當前AI基礎設施熱潮處於從盈利驅動向高槓杆融資轉型的擴張階段，正借摩根士丹利預測強化市場對AI資本週期的預期。
本質屬於資本集中與監管變化：AI債務激增直接填補資本開支與盈利缺口，通過債券與股權融資加速科技資本從傳統盈利模式向高槓杆基礎設施投資集中，重塑AI產業鏈從軟件主導向硬件-能源-融資一體化的定價權與風險分配結構。
ABAB News · 認知定律
資本開支越超出盈利，債務槓桿越成必然。
融資渠道越多元化，擴張速度越可持續。
AI熱潮越猛，債券與股權發行越成新基礎設施。