Coinbase資管推出數字信貸策略CUSHY

Coinbase此前已通過Base鏈與機構託管服務深化TradFi-Crypto橋樑，此次CUSHY推出延續其從交易所向全棧資產管理轉型路徑，Superstate作爲合作伙伴早前已推出多隻代幣化基金產品，此舉直接對接機構對鏈上信貸的需求。

資本路徑上，Coinbase資管將傳統信貸資產通過FundOS進行代幣化併發行CUSHY份額，機構投資者可通過鏈上持有與交易，動機在於爲合格客戶提供傳統信貸無法實現的實時流動性和透明度，同時將鏈上資本回流轉化爲管理費與生態收入，加速機構資金從線下轉向鏈上配置。

類似BlackRock BUIDL或Franklin Templeton代幣化基金的機構路徑，或Ondo Finance等RWA信貸產品，Coinbase當前處於加密資管從現貨託管向結構化信貸產品擴張的中期階段，重點在合格投資者渠道構建TradFi與DeFi的混合收益產品。

本質屬於產業鏈重構：傳統信貸通過代幣化與鏈上平臺實現從中心化銀行主導轉向分佈式透明結構，機制在於FundOS提供的一體化代幣化基礎設施降低發行門檻，同時資本向鏈上遷移創造的收益率溢價讓CUSHY獲得定價權，將機構配置從傳統固定收益向混合數字信貸結構性轉移。