Fundamental Edge 创始人：AI 不会杀死基本面投资，反而会放大利用好工具的人和用不好工具的人之间的差距

前对冲基金投资人、Fundamental Edge 创始人Brett Caughran 在长帖中提出，AI 不会终结基本面投资，因为历史上Excel、Bloomberg、另类数据等“信息民主化”工具从未消灭alpha，反而在因子波动和市场错配中让股票比以往更“低效、更富含alpha”，今天还能稳定用多亿美元资金做10–15% 中性收益的多经理平台就是证据。 在他看来，创新改变的是alpha 分布：量化和因子策略已经套利掉一批传统基本面机会，但新玩家的约束（因子/主题资金、被动资金、短久期的多经理平台）反过来创造了新alpha——真正被“掏空”的是长期久期基本面资金，而敢于做9个月以上、能“穿越两季财报”的耐心投资人，长期来看会享受结构性优势。

Caughran 把核心门槛放在“不可训练的嗅觉”上：严谨的流程可以服务投资判断，但真正的alpha 符合幂律分布，靠的是少数人对“钱味”的直觉，这种对N=1 情境和真正重要变量的辨识能力很难被强化学习沙盒复刻，尤其在当下这种“历史上从未出现过的组合局面”里，AI 对物料性的理解、对背景语境的把握仍然严重不足。 因此他认为，现在反而是进入基本面投资的最佳时点：AI 可以把更新模型、整理Nielsen 数据、写管理层问答清单这类苦活全部自动化，把分析师每天多空出的四小时转给真正“手工打造”的研究与判断；正确使用的AI 会显著提高研究质量，并让“高能力投资人”享受到从“规模收益递增”向“技能收益递增”的过渡——差别不在于谁有工具，而在于谁能用工具把自己的判断放大。

来源：公开信息