美最大抵押贷款商股价连跌7个月创纪录，创下公司上市以来最长连跌纪录

美国最大批发抵押贷款机构UWM Holdings（股票代码UWMC）的股价已连续下跌7个月，创下公司上市以来最长连跌纪录，期间该股还在8月创出上市以来最大单日跌幅。

8月5日至6日，UWM公布第二季度财报：季度净亏损4.519亿美元（一季度为盈利1.704亿美元，去年同期盈利3.145亿美元），公司同时宣布暂停派息，消息公布后股价单日暴跌约35%至49%（不同交易时段统计口径不同），创下公司历史最大单日跌幅；截至目前，其股价较2021年初借壳上市时对应约160亿美元估值的高点，已累计下跌约91%，现价仅略高于1美元，逼近52周低点0.93美元。

亏损的直接导火索，是一笔6.03亿美元的利率对冲衍生品损失：为给此前收购房地产投资信托Two Harbors Investment的交易做对冲，UWM此前建立了大量利率互换头寸，但收购最终未能完成，利率走势又与其押注方向相反，原本用于防风险的对冲头寸反而变成了巨额亏损来源。公司创始人兼CEO马特·伊什比亚（Mat Ishbia）将此形容为"过度对冲"，称"市场走势与我们的预期完全相反"。

为填补资本缺口，UWM随后宣布获得总计20.5亿美元资金注入，其中包括橡树资本管理公司（Oaktree Capital）以及伊什比亚家族自设的SFS Group Capital的投资；与此同时，公司永久取消了此前向普通股股东派发的季度分红。

UWM是全美最大的批发抵押贷款机构，商业模式是只通过独立房贷经纪人网络放贷、不直接对接消费者，并持有其打包证券化贷款的服务权（MSR）以赚取长期利息收入；今年二季度公司仍完成约400亿美元的贷款发放规模，说明此次巨亏主要来自利率对冲操作失误和服务权估值下滑，而非核心放贷业务本身萎缩。

从资金和市场机制看，本轮暴跌的直接推手是止损盘与套利资金的集中抛售：财报暴雷叠加分红取消，触发大量量化对冲基金和散户止损盘平仓，而公司2021年通过当时规模最大的SPAC交易上市、缺乏长期机构资金托底，使得利空一出抛压异常集中；据公开报道，已有多家律所以"对冲策略披露不当"为由对公司发起证券集体诉讼调查，要求相关受损投资者在10月13日截止日期前登记维权。相对受益的一方，则是得以在股价极低位置、以有利条款注入资金的橡树资本等外部资本方。

补充数据：公开数据显示，美国非银行抵押贷款行业就业人数自2021年以来已累计下滑约39%；UWM股价较2021年上市高点回撤约91%，是当前美国房贷利率维持高位、住房交易低迷背景下，非银行房贷机构普遍承压的一个缩影。

来源：公开信息