Bitwise首席投资官Matt Hougan：代币化是超级趋势

bitwise首席投资官Matt Hougan称，代币化是超级趋势。同一天美国证交会给出代币化股票在美交易通道，标普全球宣布收购openzeppelin，去中心化金融相关资产上涨。他用英伟达类比：chatgpt于2022年11月上线时股价约16美元，一年后涨176%到约46美元，现在约219美元；趋势比想象中更长，不该因没买在底部而停手。

证交会发出五年期“创新豁免”。代币化证券场所可在许可制自动做市商和流动性池上交易代币化全国市场系统股票，暂时不被定义为交易所；用自有资金给池子做市的机构暂时可免于注册为经销商。代币必须对应真实股权，含分红和投票权，合成敞口被排除。场所须通知发行人并等30天，发行人反对则不能按该豁免挂牌。智能合约须可审计、公开、部署在公链，交易有标的数量和成交上限，并按美元公布成交明细。主席Paul Atkins称之为在法定权限内把资本市场带进数字时代；两天前参议院未能推进市场结构法案，程序性投票49比50。

标普全球签下openzeppelin，对价未披露。这家2015年成立的公司提供开源合约库和审计，自称合约累计转移价值超37万亿美元，完成900多次安全评估，上线前挖出逾1万个漏洞。交易完成后仍用原名独立运营，创始人Demian Brener继续掌舵，向标普评级总裁汇报。标普本周还领投加密行情商kaiko约1.1亿美元，要把评级从发行人信用延伸到链上代码风险。

豁免不是全面开放。场所须是美国主体，遵守制裁名单，合成股代币和仅跟踪价格的产品不在框架内。已在海外做代币化美股的券商若产品只给价格暴露、不给股东权利，要进美国通道就得改结构。代币化美股市值仍只有数十亿美元量级，日成交远小于纽约证券交易所，但这是监管第一次给许可制amm开一条岸上实验槽。

Hougan把这天三件事并成一条投资结论：传统金融的规则、评级和安全标准正在搬到链上，过程以年计。他面向投顾的口径已从比特币转向稳定币和代币化；他认为股票代币化年增速可达数倍，链上交易有机会因全天候和智能体再放大一个数量级。

市场机制是规则开闸后的牌照溢价。买方是要挂真实股权代币的发行人和要免于被定义为交易所的链上场所；卖方是必须满足许可制、发行人一票否决和公开审计的合规堆栈。受益方是持有真实股权代币化牌照的平台、合约审计和链上数据商；承压方是只做合成代币、无法给投票权的离岸产品。资金从灰色跨境份额转向五年实验窗口里的许可制流动性池。

来源：公开信息