Binance创始人CZ：多数上线项目失败符合行业规律
Binance创始人CZ在When Shift Happens节目中被问及为何大量上线项目令投资者失望时称，从数量看，任何市场或行业里的大多数项目最终都会失败。
他以互联网举例：曾出现数百万家公司，真正成功的可能只有数百家，具有较大影响力的更少；人工智能行业也可能呈现同样分布，少数成功者会极度成功。针对代币向公众开放、散户可早期参与也可能亏损，他不认同用合格投资者门槛挡住普通人，称那会让部分人失去早期回报机会，个人理念是提供渠道与教育，再由投资者自行决定。
他同时称散户能在加密市场获利，但各方需保持平衡。项目用虚假承诺、过度宣传或易被误解的措辞吸金，短期能获利、长期损害用户。行业应鼓励创始人负责任行事，帮助用户评估项目，减少对热度和营销的依赖，更多看基本面，并逐步完善信息披露。靠过度营销吃短期红利的项目难以持久，能留下的是稳健建设、有基本面的平台，市场自身会形成筛选。
市场机制上，买方是把交易所上线当成质量背书的散户流动性，卖方是把上线窗口当作出货通道的早期筹码盘。事件驱动来自上线后回撤被追问到创始人。受益方是能靠手续费和上市溢价无论项目成败都抽成的交易场所，承压方是把“能上Binance”误读成基本面的后排买家。资金从叙事轮动退回能产生费用和留存的平台层。
公开讨论里，2025年一批现货与Alpha上线标的多数录得深度回撤，使“上线即 assis”成为持续争议。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
CZ把交易所定位成“给努力的项目机会”的货架，而不是精选基金。Binance上线从稀缺里程碑变成高频流动性事件后，价格发现前移到公告后的四小时和DEX，现货开盘往往承接的是已经定价过的筹码。他反对合格投资者门槛，等于把风险定价权交给散户教育，而不是牌照筛选；这与美国传统私募豁免结构相反，也和他本人因合规入狱后仍坚持“开放参与”的叙事一致。
资本路径是项目用营销换上线，上线换散户接盘，接盘换早期机构退出。交易所抽交易费，不承担组合回报。互联网百万公司淘汰出数百家巨头的类比，省略了互联网上市有持续收入审计，而多数代币在上线时收入、用户与解锁表并未同步成熟。信息披露被他说成逐步完善，意味着筛选机制仍主要靠价格下跌本身，而不是事前门槛。
对标是纳斯达克小盘股大批退市、App Store百万应用头部化、以及风险投资组合里少数项目覆盖全部亏损。AI被拉来当下一幕同一分布。行业阶段从“上所即胜利”转入“上所即流动性测试”，货架越宽，货架本身越不能当基本面。
结构变化属于定价权转移。质量定价从交易所选择委员会转回市场出清。机制是开放参与扩大了分子（参与人数）也扩大了分母（失败项目）；过度营销是把未来基本面折现成当下手续费，筛选发生在折现破裂之后。能留下的平台是同时卖交易与教育、并把“大多数会失败”写进用户预期的那一方。
ABAB News · 认知定律
货架不是评级，上架只证明有人要卖
开放早期参与，等于开放早期承担失败
营销折现的基本面，到期日就是价格本身