Block 致函美国参议院，呼吁通过加密 Clarity Act
亿万富翁 Jack Dorsey 旗下的 Block 公司致函美国参议院，敦促通过《数字资产市场清晰度法案》（Clarity Act）。
该法案 2025 年 7 月在众议院以 294-134 票通过，2026 年 5 月参议院银行委员会以 15-9 票推进，但 7 月因议程拥挤被搁置，预计秋季重新审议。
资金从监管不确定性流向清晰框架，加密交易所和支付公司受益。传统金融机构承压于合规成本，但长期受益于监管明确。
Clarity Act 将数字资产分为"证券"（SEC 监管）和"数字商品"（CFTC 监管），成熟区块链上的数字商品豁免 SEC 注册要求。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
历史行为
Jack Dorsey 在加密领域的历史行为可追溯至 2018 年 Square（现 Block）推出比特币交易功能，2020 年个人捐赠 10 亿美元创立"Start Small"基金（部分用于加密普惠），2021 年推出去中心化交易所 TBD，2022 年推出比特币钱包（现 Cash App 集成）。对比 Coinbase（2021 年上市，2025 年游说支出 1200 万美元）和 Ripple（2020 年 SEC 诉讼，2025 年胜诉），Dorsey 的策略更"去中心化优先"——Block 2025 年游说支出 340 万美元，低于 Coinbase，但聚焦"比特币标准"而非"全面加密"。
资本路径
Block 的资本配置路径清晰：2025 年加密相关收入 18 亿美元（Cash App 比特币交易 +TBD 基础设施），占总营收 8%。2026 年 Q2 比特币交易量 52 亿美元，同比 +120%，毛利率 3.5%（低于支付业务 45%）。Clarity Act 若通过，Block 的合规成本将下降 40%（当前需同时满足 SEC 和 CFTC 要求），但竞争加剧（传统银行进入加密支付）。资金从"监管套利"转向"合规竞争"，Block 的优势是"早期布局 + 技术积累"，劣势是"规模小于 Coinbase 和 PayPal"。
类比 + 行业位置
类似案例：2010 年代 PayPal 游说各州通过"货币传输牌照"，2015 年联邦层面统一监管后，PayPal 合规成本下降 60%，市场份额从 15% 升至 45%。Clarity Act 类似——统一 SEC 和 CFTC 监管，降低加密公司合规成本。行业位置属于"监管明确化前期"——相比 2020-2025 年"监管模糊期"（SEC 起诉 Coinbase、Kraken、Binance），2026 年进入"框架确立期"。Block 目前处于"合规优先"阵营——相比 Binance.US（2025 年因监管压力退出美国）、Kraken（2025 年支付 3000 万美元和解），Block 的"主动游说"策略更激进。
结构判断
本质属于监管变化导致的市场准入重构。Clarity Act 的核心是"分类监管"——数字商品（CFTC）vs 证券（SEC），成熟区块链豁免 SEC 注册。这解释了为何 Dorsey 支持——Block 的比特币业务属于"数字商品"，监管明确后竞争壁垒提高（传统银行需申请 CFTC 牌照）。当监管框架确立，市场从"监管套利"转向"合规竞争"，早期布局者（Block、Coinbase）受益，后期进入者（传统银行）承压。这推动了"加密主流化"——监管明确后，养老金、保险资金可合法配置加密资产，市场规模从 3 万亿美元（2026 年）增至 10 万亿美元（2030 年）。
ABAB News · 认知定律
监管明确是主流化的前提
分类监管重塑竞争壁垒
早期布局者的优势在合规期放大