SharpLink第三季度营收1350万美元，净利润7.514亿美元

SharpLink作为机构级以太坊国库平台，第三季度营收几乎全部来自ETH质押活动（1310万美元中的质押部分），附属营销收入仅约40万美元。净利润中的6.767亿美元未实现收益对应季度内ETH价格从约1563美元升至约2681美元（涨幅约72%）的公允价值变动；已实现收益7520万美元主要来自流动性质押等国库操作。公司明确指出，未实现收益不代表现金流入或持有ETH数量的变化。

截至9月30日，公司合计持有约892,708枚ETH（含原生与流动性质押等价物），11月2日进一步升至895,117枚；加密资产按美国GAAP计量约21亿美元。公司于9月28日完成通过Lido质押2亿美元ETH并获得wstETH，同时其与Galaxy Digital合作的Onchain Yield Fund（初始承诺1.25亿美元，其中SharpLink出资1亿美元）已开始部署。销售、一般及行政费用降至1100万美元，显示运营杠杆有所改善。

前九个月公司营收3700万美元，但净亏损3.284亿美元，主要受LST减值及未实现亏损拖累，凸显季度盈利对ETH价格波动的高度敏感。现金及现金等价物从2025年末的2850万美元升至4790万美元。可观察的后续指标包括：ETH价格变动对下季度公允价值收益的影响、Lido质押与Onchain Yield Fund的实际收益率，以及公司是否进一步增加ETH持仓或调整资本配置。

ABAB News · 认知定律

1. 以ETH国库为主业的公司，单季净利润可因公允价值变动大幅波动，与现金营收规模并不直接对应。

2. 质押收入构成其主要经常性营收来源，但公允价值收益与减值仍主导利润表。