Saylor把Strategy优先股包装成“低波动比特币信用” 正面硬刚私募信贷流动性惊魂

Michael Saylor在最新路演中称，Strategy的优先股STRC通过结构设计把比特币波动率压到约15%，可作为“可靠数字信用”，而普通股MSTR则把波动放大到约80%给追逐高弹性的股东，用“一家公司拆成债券+杠杆股权”来卖比特币敞口。 与此同时，Blue Owl Capital因赎回压力在约17亿美元规模的私募债基金上限制提现、被迫打包出售逾十亿美元贷款资产，引爆了市场对逾3万亿美元私募信贷中“久期错配、估值不透明和违约周期”的连锁担忧。
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公开披露显示，Strategy目前持有约717,131枚比特币，按最新价格约合近五百亿美元，STRC作为“Stretch”永续优先股，月度现金股息年化已提到11.25%，定位为高收益、透明、可在交易所流通的“类信用产品”，并显著参与新一轮比特币增持融资。 支持者把这一模式吹捧为“链上最大的公开数字抵押品+所见即所得的信用结构”，但研究笔记与批评者则提醒：用11.25%的变量股息去对冲一项零现金流、高波动资产，本质上是把标的价格风险转成时间风险与融资滚动风险，一旦比特币长时间横盘甚至深跌，STRC的负carry和再融资压力会迅速暴露在二级市场估值与公司资产负债表上。

来源：公开信息