Vitalik Buterin：比特币挖矿成本约五五开，AI推理几乎全靠设备资本

以太坊联合创始人Vitalik Buterin发文称，比特币挖矿成本大致一半来自算力设备资本支出，另一半来自电力消耗；相比之下，AI推理成本几乎完全由算力资本支出主导。

他分享的成本拆分显示，挖矿端设备资本支出（含硬件、冷却、供电与融资）与电费大致对半；部分更细估算中，每枚比特币相关成本里电费占比约43%，设备资本约40%。AI推理按每GPU年计，设备资本支出占比可达约76%，电费仅约4%。这一结构差异使挖矿盈利高度依赖电价、矿机效率、比特币价格与网络难度，而AI推理更依赖GPU采购成本、折旧与利用率。

随着AI算力需求增长，部分比特币矿企正将已有电力容量与数据中心设施转向AI与高性能计算。公开报道显示，IREN、TeraWulf、Core Scientific、Riot Platforms等公司已签署大规模AI/HPC托管或算力合同，合计合同价值超过1000亿美元，但实际已开始计费的容量仅约550兆瓦，远低于已签约的4吉瓦以上。

转型需额外资本。行业估算显示，完成计划中的AI基础设施需近500亿美元近端资金缺口；部分公司如IREN面临约211亿美元缺口，同时已签订97亿美元微软合同并指引高额资本开支。矿机端有公司在2026年上半年削减算力、记录资产减值，并将电力重新分配。

挖矿业务直接暴露于电价与比特币价格波动，AI算力业务则承担GPU采购、折旧与利用率不足风险。两类业务争夺相同的电力与计算资源，最终盈利取决于资源如何转化为收入；目前AI合同积压已成矿企估值叙事，但交付进度与资金到位仍是关键变量。

来源：公开信息