David Friedberg：加州在公共财政上已处于“事实破产”状态

The Production Board 首席执行官、前Google高管David Friedberg在Hill & Valley Forum发言中直言，加州在公共财政上已处于“事实破产”状态，真正的黑洞不是当下每年二三百亿美元级的预算赤字，而是介乎约2500亿到1万亿美元之间的公共养老金缺口，这部分承诺对退休人员来说是法律刚性债务，却没有对应资产覆盖。 他指出，加州无法像联邦政府那样通过印钞化解，州本身既没有破产程序，也几乎不能单方面重组既有养老金承诺，原因在于所谓“California Rule”：根据一系列加州最高法院判例，公共部门员工自入职时起即享有对未来养老金的合同权利，除非给予等价补偿，否则不能削减核心退休给付，这意味着养老金在州内债权结构中事实上站在普通债券之前。

Friedberg之所以把这称作“联邦层面的系统性风险”，是因为一旦加州最终需要获得联邦或其他州纳税人的显性救助，规模很可能是数千亿美元级，对红州选民而言既难以接受、又会被视为“替加州长期的高福利和治理失败埋单”，从而在未来几年放大美国内部的地区对立和政治撕裂。 更关键的是，在现有法律框架下，即便城市层面可以像Stockton那样通过联邦破产法重组养老金，州本身却没有破产通道，这让加州在“必须兑现养老金承诺、又必须继续借新债维持运转”的双重约束下，被锁死在一个高税负、低增速、资本和高收入居民持续外流的轨道上。 Friedberg的隐含问题是：如果不在养老金制度、州级财权与破产机制上动大手术，加州的“事实破产”会不会成为压垮美国联邦财政与政治联盟的关键导火索之一，而不是一场可以被市场和时间自然消化的地方性危机。

来源：公开信息