Cathie Wood：AI需求价格弹性极大

ARK Invest创始人Cathie Wood转发公司研究员Karim Mattar的判断并写下结论：人工智能的需求价格弹性极大。Mattar称解锁点在于前沿同时沿成本和能力外移，每一张新的效率点图都显示更便宜的智能会被用得更多。

同一论点她在8月已经用价格和用量对齐过一次。当时平均每百万token费用从5月28日的约2.07美元落到约1.02美元，降幅过半，驱动被归为OpenAI降价以及DeepSeek、Kimi等开源模型以数倍价差入场。Wood的表述是：价格在崩、用量在爆，对更高生产率和智能的需求弹性巨大，良性循环仍在婴儿期。

第三方交易数据给出同一方向的支出反应。Citadel Securities引用Silicon Data称，6月底以来用量加权token价格下降约40%；Ramp覆盖逾7万家企业的支出指数显示，7月顶尖1%企业人均人工智能支出环比约升49%，前10%约升25%，中位数约升9%。其结论是：单位成本下跌时总支出仍升，正是高弹性需求该有的形状，并开始把杰文斯悖论写成计算需求的主导叙事。

ARK自己的年中复核把用量曲线再抬一档。Big Ideas 2026年中回顾称，OpenRouter接口上的推理token从每周约7万亿升至逾56万亿，七个月约七倍；数据中心芯片支出估计从约5800亿美元上修到逾8000亿美元。她另称一年内推理token用量约增25倍，并据此把美国实际GDP增速叙事从早先的约5%“金发女孩”情景推向双位数区间。对照官方数据，2026年二季度美国实际GDP折年率约1.5%，前季约2.1%。

收入端被用来证明弹性不仅停在免费聊天。ARK称Anthropic年经常性收入从约90亿美元量级扩到约470亿美元并超过Salesforce，Cursor从约10亿美元到约40亿美元；Shopify人工智能流量同比约8倍、由人工智能驱动的订单约13倍；亚马逊把Rufus并入Alexa后，购物者单均支出高出逾40%。斯坦福一项选择实验估美国聊天机器人一年约创造1720亿美元消费者剩余，支付额远低于感知价值。

市场机制是降价换吞吐量。买盘是企业把更便宜的token换成更多任务、更长代理时长；卖盘是闭源实验室和开源权重同时砍价。资金从企业软件与云预算流向token账单，再回流到芯片和电站。受益方是能在单价腰斩后仍提高总支出的云与芯片商，以及把价差打穿闭源的开源模型；承压方是必须靠高单价覆盖训练折旧的实验室毛利，以及电力供给几乎无弹性时被挤占的其他用电。事件驱动是ARK把“效率点外移”写成公开投资口号，而不是新的产品发布。

电力侧的反驳同样具体：每枚token都消耗电和硅，供给曲线陡峭时，弹性需求不会消灭租金，只会把租金从模型层搬到能源和封装层。Wood把循环说成婴儿期，市场把同一句话标成对未来资本开支是否跟得上用量的对赌。

来源：公开信息