美国债务占GDP比例时隔80年重返100%

美国"公众持有债务"占国内生产总值（gdp）的比例已升至约100%-101%，为1946年二战结束以来首次达到这一水平；这一里程碑数据由美国经济分析局（bea）于4月30日公布，对应今年3月底前12个月的gdp数据。

截至今年4月底，美国公众持有债务规模为31.27万亿美元，同期（2025年4月至2026年3月）名义gdp为31.22万亿美元，债务与gdp之比约为100%-101%；1946年二战结束时这一比例的历史峰值为106%。美国国会预算办公室（cbo）预测，这一比例未来几年将继续攀升，到2030年将升至108%，突破1946年历史纪录，未来十年内进一步升至120%。

需要指出的是，"公众持有债务"（不含政府内部账户间持有部分，如社保信托基金）与媒体常引用的"国债总额"是两个不同口径的指标。以国债总额计算，美国国债已于8月19日（周三）突破40万亿美元，较今年3月刚突破的39万亿美元仅间隔5个月；国际货币基金组织（imf）预测，以国债总额和名义gdp计算，2026年美国的债务/gdp比例约为125.8%，高于2012年的103.7%。

美国国债从零增长到第一个1万亿美元用了近200年（直至1981年才达到），此后在过去十年里规模翻倍，在不到二十年内翻两番。责任联邦预算委员会主席玛雅·麦圭尼斯表示，"债务规模现已超过gdp的100%，超越历史最高纪录只是时间问题"。

美国政府目前每年偿付国债利息已超过1万亿美元，超过918亿美元的国防预算，成为仅次于社会保障的第二大财政支出项目；2026财年前10个月，利息支出同比增长15%。全国州立法交流理事会（alec）主席乔纳森·威廉姆斯指出，"国债净利息支出现已超过每年1万亿美元"，并警告当前债务水平正威胁美国的国防战备能力。

截至今年6月底，美国国债约76%由国内主体持有（美联储、政府账户、美国银行、养老金和共同基金、保险公司、州和地方政府及家庭），24.1%（约9.27万亿美元）由外国投资者持有，其中日本是最大单一海外债权人，持有1.12万亿美元（占外国持有总量的12%）。受冲击最直接的是长端利率市场——8月国债总额突破40万亿美元当周，30年期美债收益率升至19年高位，30年期抵押贷款利率一度逼近6.7%；财政赤字持续扩大（当前年度财政赤字已超过2万亿美元）也是推动美国财政部近期加大短期国债发行力度、加码回购操作的直接原因。

债务扩张速度与总统任期直接相关——特朗普第二任期仅执政18个月，新增国债规模已超过3.5万亿美元，加上其第一任期新增的9.8万亿美元，累计新增国债13.3万亿美元，已经超过奥巴马两届任期合计增加的13.2万亿美元（经通胀调整后）；cbo预测，到2028财年末，美国国债总额将达到43.3万亿美元。2025年联邦预算支出结构中，社会保障占比22.5%，医疗保险占约14%，国防支出占13%，而利息支出占比已达13.8%，首次超过国防支出。宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型估算，美国国债占gdp比例存在约210%的"理性上限"，若医疗成本增速维持历史水平，最快可能在19年内触及这一上限。

来源：公开信息