美联储按GENIUS法提出稳定币监管框架

美国联邦储备理事会公布两项拟议规则，落实2025年7月签署的genius act对支付稳定币的监管。第一项要求理事会监督的发行方以被允许的储备资产足额支撑代币，举例为短期美国国债及其他高质量流动资产，并配套标准化资本要求、风险管理标准及储备托管规则。第二项为理事会监督的银行经子公司发行稳定币设立申请、申诉与听证程序。公众意见期为联邦公报刊登后60天。

理事michael barr发表支持声明，强调稳定币只有在压力市况和发行方自身承压时仍能按面值及时赎回才称得上稳定，欢迎储备限制和透明资本要求，并点名利率与外汇风险、普遍赎回权需在终稿写清。他同时要求终稿处理反洗钱监督门槛：除非缺陷达到“重大或系统性”，理事会不得仅据此采取监督或执法。genius act把许可支付稳定币发行方视为银行保密法下的金融机构，禁止向持币人支付利息或收益，并设定2027年1月18日或终稿出台后120天中较早者生效。

联邦层面已拆成多机构拼图：6月美联储与fincen等联合提出客户身份识别；财政部8月界定何谓在美国发行或向美国人销售；货币监理署与联邦存款保险公司此前已就银行发行方的1:1储备和两个工作日赎回征求意见。纽约州金融服务局另提州规，以求达到财政部“基本等同”认证，从而保留对流通量低于100亿美元发行方的州监管。大额赎回超过流通量10%需向主管机构报告。

机制上，买的是可被银行体系接纳的美元代币通道，卖的是无牌、可生息、储备含信用资产的旧稳定币结构。事件驱动是央行补上genius act留给联储监督对象的实施细则，不是新立一部法。资金从商业票据和加密抵押品被挤向短债和现金等价物；受益的是能申请牌照的银行子公司和短债托管行，承压的是靠储备吃息差、向持币人分发收益的发行模式，以及达不到资本与赎回标准的非银发行方。意见期结束前规则未生效，跨境发行是否算“在美国发行”仍看财政部平行文本。

来源：公开信息