CFTC允许期货经纪用客户资金投代币化资产

美国商品期货交易委员会三个职员部门更新加密与区块链常见问答，明确期货经纪商与清算组织可用客户资金投资“已获准资产的代币化形态”，注册机构也可用区块链满足法定记账要求。

文件编号为9303-26，日期为9月24日，新增问答约第12至15条并修订第5条。主席Michael Selig称这是持续给加密业提供监管清晰度。职员观点不等于委员会投票，也不等于批准某一代币或某一公链。

客户资金投资仍受Regulation 1.25约束。代币化形态要同时满足四项：底层资产本身已在准许清单内；代币赋予与传统形态相同或功能等同的法律与经济权利；符合流动性、集中度与期限限制；代币存放在可接受的存管人处。代币化政府货币市场基金另需基金存管人书面确认。支付型稳定币仍不在客户资金可投资清单上。

记账规则被写成技术中立。Regulation 1.31与互换数据规则45.2不强制纸质或链下副本；职员表示不反对只在链上保存。使用公共无许可链的机构必须自备系统，在网络或区块浏览器中断时仍能向监管提交记录。相关问题来自6月16日意见征询，dYdX Labs、Blockchain Association与Solana Policy Institute曾提交评论。

此前已有职员信函25-39（代币化抵押品指引）与26-05（数字资产作保证金的不行动立场）。客户资金投资与保证金资格被分开处理：代币化国债或货币基金可以走1.25，并不自动让加密资产成为未清算互换的合格保证金。Clarity Act立法停滞后，委员会改走现有授权下的职员文件。

市场机制上，买方是需要把客户闲置资金放进代币化国债与政府货币基金的FCM与清算所，卖方是能提供等同权利、合格存管与可审计账本的代币化发行方；资金从经纪商隔离账户流向代币化包装的传统资产，而不是流向投机币。受益方是国债代币与链上记账基础设施，承压方是仍被挡在1.25清单外的稳定币与高波动加密资产。事件驱动来自监管问答，而非某一公链涨跌。

链上可核验的是指引文本，不是立刻出现的客户资金迁徙规模；公链中断时的取证能力，会先于“全面上链”成为合规瓶颈。

来源：公开信息