以黄金计价标普500仍低于2000年高点66%
有观点称，美国股市在26年前见顶；以黄金计价，标普500仍较2000年高点下跌66%，且低于尼克松关闭黄金窗口当日的水平。
该视角强调以美元衡量掩盖了购买力变化，认为真实回报需用黄金等硬资产重新定价。
资金在法币计价牛市与硬资产相对表现之间重新评估配置，受益方为长期持有黄金与抗通胀资产的投资者，纯名义美元回报叙事承压。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
2000年科技泡沫顶峰时，标普500以黄金计价达到历史极高比率；此后黄金价格大幅上涨，而股票名义涨幅虽高，但相对黄金仍显著落后，形成“名义新高、实际回撤”的长期背离。
资本路径上，法币超发与低利率推高资产名义价格，同时侵蚀货币购买力；投资者若仅以美元记账，会高估股票真实增值，资源配置更倾向股票与成长资产，而忽略黄金作为长期价值尺度的信号。
类似路径可见1970年代滞胀期：股票名义表现平平甚至上涨，但以黄金计价大幅下跌。当前讨论仍处“记账单位之争”阶段，硬资产派与股票长期主义派持续对立。
本质属于定价权转移：当货币本身贬值，资产的真实定价权从法币名义价格转向与硬资产的相对比率。
ABAB News · 认知定律
用什么尺子量，决定了你看到的涨跌
名义新高可以掩盖实际购买力的回撤
黄金窗口关闭后，货币与资产的相对价格再未回到原点