The Kobeissi Letter：全球柴油日缺口约110万桶
市场通讯The Kobeissi Letter汇总船货跟踪商数据称，3月至8月全球柴油供应出现历史级缺口：中东日均少供约77.3万桶，俄罗斯约34.8万桶，合计约110万桶。
分机构看，Vortexa估算中东同比减少83.5万桶/日、俄罗斯减少37.7万桶/日；Kpler为75.0万和36.1万；Energy Aspects为73.3万和30.7万。三家均值被用来对冲单一模型偏差。
俄罗斯7月8日起禁柴油出口保内需，禁令后延至9月30日。Kobeissi称7至8月俄罗斯柴油供应同比再降61.5万桶/日。Kpler显示禁令前装船已从2025年月均约81.7万桶掉到6月约40万桶，7月初进一步落到约21万至23万桶。
背景是2月底以来海湾冲突限制霍尔木兹海峡成品油外运。哥伦比亚大学能源政策中心称中东约占全球柴油海运出口15%以上，二季度区域炼厂开工下降约27%。IEA称7月全球海运成品油贸易同比少380万桶/日，一半以上是柴油和航煤。
欧洲柴油裂解价差在禁令宣布后一度升至每桶约60美元纪录。美国方面GasBuddy跟踪到零售柴油创纪录，库存曾落到五年均值下方。巴西、土耳其等原俄油买家改与欧洲争美国货。
市场机制上，买方是卡车运输、农业和发电用油商，卖方是美国湾区和尚未被切断的亚洲出口炼厂。事件驱动是海峡受阻叠加俄罗斯炼厂遇袭后的出口禁令，库存缓冲已被上半年消耗。资金流向仍能出货的炼厂和成品油油轮；受益的是有剩余产能的美国出口商，承压的是欧洲和依赖中东中馏分的亚洲进口国。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
柴油缺口比原油缺口更难补，因为船可以绕航、管道可以改线，二次加工装置被打掉却不能在几个月内搬家。霍尔木兹卡住的是海湾炼厂已经炼好的中馏分，俄罗斯禁令拿走的是欧洲以外买家原先依赖的第二大出口源。两处同时掉量，等于把2022年后重建的“俄油去欧洲、海湾补位”结构拆掉。
资本路径转向美国成品油出口和运费。裂解价差到60美元说明利润从原油生产商转移到仍在开工的炼厂和能抢到货的贸易商。禁令本身增量有限——装船在6月已经腰斩——真正作用是把剩余出口法定清零，逼土耳其、巴西去大西洋盆地竞价。
类比1970年代是原油禁运，这一次更像2022年欧洲柴油危机的加倍版：一边是海湾物流中断，一边是俄罗斯炼厂被无人机打成内需优先。行业阶段是从原油安全叙事转向成品油安全叙事。IEA反复强调库存回补赶不上产品贸易下降，说明瓶颈在转化能力的地理位置，不在地下储量。
结构判断属于产业链重构。原油仍能部分绕过海峡，柴油必须靠近炼厂和码头。机制是：战争把“哪里能炼、哪条船敢装”重新定价，谁控制未被打击的转化能力和出口泊位，谁就拿走中馏分的溢价；原油期货回落也带不走泵价，因为中间那一层工厂和航线已经被拆开。
ABAB News · 认知定律
原油能绕路，柴油不能搬家
第二出口源一关门，第一缺口就变成危机
裂解价差比油价更能指出真正缺的是哪一层