CFTC更新代币化资产与加密FAQ

美国商品期货交易委员会市场参与者司、市场监督司与清算风险司发布更新版《注册人及注册实体加密资产与区块链活动常见问题》，新增两点：客户资金可否投资于“允许投资品种”的代币化形式，以及注册人能否用区块链技术满足记录保存要求。主席michael selig称，更新与委员会持续为加密行业提供监管清晰度的努力一致。

这套faq最初于2026年3月20日发布，用来解释工作人员函件25-39（代币化抵押品指引）和26-05（接受数字资产作保证金抵押品的不行动立场，接替25-40）。当时已允许期货佣金商在适用发剪后，用客户非证券类加密资产保证金覆盖账户赤字；互换交易商可交换符合监管要求、法律与经济权利等同或功能等同于传统形态的代币化合格抵押品。本次把范围扩到客户资金的代币化投资，以及用链上账本完成存档义务。

两天前selig在纽约联储主办的美国国债市场会议上称，市场须为“大规模代币化”做准备，代币化实物资产可支持近即时结算，抵押品可在清算所、中介和终端用户之间实时移动。他将代币化比作从手势交易到电子交易的跃迁，并说委员会走原则导向规则，而不是把旧框架一块块改装。2月已把全国性信托银行发行的特定支付稳定币纳入合格代币化抵押品，建立在已生效的genius act之上。

24小时交易被单独处理：selig认为加密和贵金属目前更适合连续交易，农产品、能源和部分金融品种未必就绪。5月有过延长交易、清算与结算至全天候的工作人员咨询，6月就哪些资产适合24/7征求意见。9月15日参议院未推进clarity act后，他表示国会若不出新法，委员会将在现有权限下行动；9月17日已把加密资产交易与市场的监管行动送白宫预审，仍处prerule阶段。sec上周则放出代币化股票链上交易的临时创新豁免。

机制上，买的是希望把稳定币和代币化国债类资产当保证金、把链上记录当合规账本的期货佣金商、互换商和清算所，卖的是必须用传统托管账户和纸质或中心化存档才能过检的旧操作。事件驱动是工作人员faq迭代，不是国会立法过关。资金从被锁在传统保证金账户里的现金和国债，转向可实时转移的代币化合格资产；受益的是已发行支付稳定币的全国性信托银行、能做代币化抵押品的清算基础设施，以及把记录上链的软件商，承压的是仍按日终批次处理保证金的中介。faq不是正式规则，换主席或换届仍可撤回。

来源：公开信息