奥地利合作银行将向1800万客户开放加密交易
奥地利合作银行（Raiffeisen Bank International，简称RBI）宣布与加密经纪商Bitpanda合作，旗下中东欧地区约1800万客户将可以购买数字资产，服务会在各国子公司分批上线。
这是RBI新任CEO Michael Hoellerer上任后宣布的首批重大举措之一。Hoellerer此前担任下奥地利-维也纳合作州银行（Raiffeisenlandesbank NÖ-Wien）总经理。2023年4月，他主导这家银行与Bitpanda签署合作意向书，2024年初在维也纳率先上线零售加密交易，成为欧洲最早向普通储户提供加密投资的传统银行之一。他当时表示，合作是为了给产品线增加"创新且安全"的部分，让所有客户都能"轻松积累财富"。这次他把这套模式从奥地利一个州级银行，扩展到整个RBI集团的中东欧网络。
RBI总部位于维也纳，是中东欧地区网点最多的西方银行集团之一，业务覆盖捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、塞尔维亚、波黑、阿尔巴尼亚、科索沃和乌克兰等多个市场，总资产约2000亿美元级别。按照计划，加密服务会由各国子公司根据当地监管要求逐步推出，客户可以在原有的手机银行应用里直接买卖数字资产，不需要另外开设交易所账户。底层交易、托管和流动性由Bitpanda提供，银行负责客户入口和合规审核。
Bitpanda成立于2014年，总部同样在维也纳，由Eric Demuth和Paul Klanschek等人创立。2021年，它完成由Peter Thiel旗下Valar Ventures领投的2.63亿美元C轮融资，估值约41亿美元。平台提供超过650种数字资产，还支持股票、ETF和贵金属交易，并已取得欧盟《加密资产市场监管法规》（MiCA）牌照，可以凭一张牌照在欧盟全境展业。
Bitpanda正在把重心从面向个人的交易应用，转向面向银行的"基础设施供应商"。它已经为德国数字银行N26、阿联酋RAKBANK等多家金融机构提供白标加密交易服务，欧洲的机构合作伙伴从2024年的9家增加到2025年的16家。2026年3月，它推出B2B品牌"Bitpanda Enterprise"，提供API投资接口、机构级托管、交易流动性、稳定币支付通道和代币化资产基础设施。财务上，2025年Bitpanda调整后营收3.71亿欧元，同比增长16%；调整后EBITDA 1300万欧元，同比下降75%，公司把下滑归因于产品、合规和国际扩张的投入。注册用户从590万增至740万，增长25%。
资本市场方面，Bitpanda正在考虑上市，据报道倾向在法兰克福证券交易所挂牌，目标估值40亿到50亿欧元。和RBI这样的大型银行集团签约，一次性带来1800万潜在用户入口，远超Bitpanda自己740万的注册用户规模，将明显增强它的上市估值依据。
市场机制方面，这是一次由合作协议驱动的分发渠道扩张。买方是中东欧的银行零售客户，他们过去只能通过离岸交易所或本地小平台买加密资产，今后可以在熟悉的银行应用里完成交易，资金有望从离岸平台回流到受监管的银行渠道。受益的首先是Bitpanda，它拿到了低获客成本的大规模用户入口，并获得每笔交易的分成；RBI则获得新的手续费收入，并留住原本会流向加密平台的年轻客户。承压的是Binance、Revolut等依靠直接面向用户争夺中东欧加密客户的平台，以及还没有加密产品线的本地中小银行。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
RBI近年一直处在地缘政治风险的漩涡中。俄乌冲突爆发后，它是在俄罗斯业务规模最大的西方银行之一，欧洲央行多次要求它加快收缩俄罗斯业务。2023年，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）就其俄罗斯业务展开问询。2025年初，俄罗斯法院在一起涉及Rasperia的诉讼中判令RBI俄罗斯子公司赔偿约20亿欧元，RBI计入了大额拨备。这些压力让RBI急需在中东欧核心市场找到新的增长点。另一面，Hoellerer本人是奥地利合作银行体系里最早推动加密业务的高管，这次合作延续了他的个人战略路径。
从资本路径看，欧洲传统银行普遍选择"外包加密能力、自己保留客户入口"。原因在于巴塞尔委员会的加密资产审慎标准：银行直接持有无担保加密资产，最高要适用1250%的风险权重，资本占用极高。所以银行更愿意让持牌第三方负责托管和交易，自己赚分成、担任入口。Bitpanda因此把商业模式从"自己获客"转向"卖基础设施"：推出Enterprise业务，接入N26、RAKBANK、RBI等银行，拿到MiCA牌照后可以凭一张牌照服务欧盟27国。它为这些扩张投入大量资金，这也是EBITDA大幅下滑的原因；上市融资，则是为了支撑这条先亏后赚的扩张路线。
类似的案例正在欧洲密集出现。2025年，西班牙BBVA向零售客户开放比特币和以太坊交易，桑坦德旗下Openbank在德国上线加密交易；据报道，德国储蓄银行集团（Sparkassen）计划通过DekaBank，在2026年向约5000万客户提供加密交易。美国方面，Coinbase长期为贝莱德等机构提供托管，也在为银行提供加密服务接口。行业目前处在"加密资产进入银行主渠道"的扩张期，竞争焦点从吸引散户开户，转向争夺银行的B2B合作合同。
本质上，这是一次产业链重构。上一轮周期中，加密行业的价值链是"交易所直接面对用户"，Coinbase、Binance等平台同时掌握获客、交易、托管和清算。MiCA生效后，价值链被拆成两段：银行掌握客户关系、存款和合规身份，持牌加密服务商提供交易和托管。机制在于，监管统一大幅降低了跨境展业成本，而银行的资本规则又让银行不愿意自己持币，于是双方分工成为最优解。最终的结果是，加密交易的流量入口从独立交易所回到传统银行手里，而Bitpanda这类基础设施商的价值，取决于它能接入多少家银行的客户池。
ABAB News · 认知定律
牌照决定能不能做，入口决定能做多大。
银行不必持有资产，只需掌握客户。
最稳的加密生意，是卖铲子给银行。