日本动用外储证券为日元干预筹资，很可能减持包括美国国债在内的外汇储备证券

日本财务省数据显示，为给创纪录日元买入干预筹资，当局很可能减持包括美国国债在内的外汇储备证券。8月末外储证券持仓较上月减少878亿美元，规模接近同期干预金额。

7月30日至8月26日，日本投入15.4万亿日元，约986亿至996亿美元，创单月干预纪录。外储总额从7月末约1.287万亿美元降至8月末约1.208万亿美元，单月减少796亿美元，降幅6.18%，为有记录以来最大。外汇存款另减69亿美元。市场估计日本外储约七成配置美债，这批证券多半来自约二十年前美元买入干预时期。8月末十年期美债价格较7月末仅小幅走低，估值变动解释不了证券余额的大部分下降。

这不是年内第一次对上。5月干预约11.73万亿日元、约734亿美元，当月外储证券减少756亿美元，外储总额减少771亿美元至约1.306万亿美元。美联储代外国官方持有的可交易国债，在5月初一周曾减少87亿美元。上半年官方持仓与日本外储回撤方向一致。日本仍是最大海外美债持有国，规模约1.1万亿至1.24万亿美元。

汇率路径是先砸后弹。日元从约40年低点近164兑1美元被抬到8月3日高点155.20，随后回到160附近，9月初又回到155至156。部分操作与美国联合进行，是2011年以来两国首次协同买入日元；有消息称美方卖出欧元换日元。财务大臣片山皋月称不会排除进一步协同。双方还提到可动用2020年美联储为外国货币当局设立的回购便利，用美债抵押换美元流动性，而不必直接抛售国债。

2026年累计干预已超过27万亿日元，打破以往年度纪录。财务省不公布卖出券种和期限。官员承认干预是外储骤降的因素之一，同时指出收益率上升也会压低债券市值。华盛顿对长端美债稳定更敏感，财政部长Scott Bessent曾警告日本国债波动可能外溢；美方随后宣布把较长期国债回购规模在两个月内加倍，至11月4日。

市场机制上，卖出的是日本外储里的美元资产，买入的是日元现货。事件驱动明确：汇率逼近160至164触发财政资金入场。资金从美债和外汇存款流向外汇即期。受益的是需要进口计价稳定的日本企业和负债端在国内的金融机构；承压的是美债长端和依赖官方买盘的美债市场。若更多改走美联储回购便利，抛债压力会减轻，干预弹药则变成抵押融资而不是库存变现。

来源：公开信息