ARK Invest创始人Cathie Wood：新链仍将推出，把Ethereum比作McDonald's

ARK Invest创始人Cathie Wood发文称，区块链已发展十余年，未来仍会有更多网络上线；看清各链如何扩张、变现并获取用户，才能判断竞争格局。

她转发数字资产研究主管Lorenzo Valente的长文，称其提供可读框架，用来拆解不同链的商业模式、权衡与进入市场策略。Valente把Joel Monegro的Fat Protocols与Haseeb的Blockchains Are Cities当作旧地图，认为过去十年格局已变，应用层收入与链上费用归属才是新问题。

文中把Ethereum比作McDonald's：品牌、EVM操作系统与结算地产，L2像加盟商自筹建设；EIP-4844后blob费用跌至协议下限，结算租金接近边际成本，增量利润留在Arbitrum、Base与Robinhood等运营层。Solana被写成Chipotle：全公司直营，费用、优先费与Jito小费留在同一系统，用通胀与硬件换取吞吐，故障则全网同时停摆。Hyperliquid被写成In-N-Out：无风险投资、产品单一、费用大部分进入回购基金；HIP-3以约50万美元HYPE保证金开放有限“加盟”，厨房与客户仍归协议。

Valente的结论是三种架构可以并存，市场惩罚的是模式含糊：加盟要收租，直营不能把核心外租。他称之为Fat Business Model：价值不自动落在协议层，而落在选准模型、给结算与执行定价并执行到底的一方。

市场机制上，这是投研框架对估值锚的改写：资金按租金捕获、全栈利润与单一产品回购三条路径给ETH、SOL、HYPE标价。受益方是费用能回流代币的直营与垂直应用链；承压方是把块空间当免费公共品、却按货币溢价交易的结算层。资本从“哪条链赢”转向“这条链到底在卖地还是在卖餐”。

Wood的转发把研究员长文升格为公司对外口径，并未宣布新持仓或新基金。

来源：公开信息