Berachain：这条曾估值15亿美元的公链，现在究竟走到哪了？
创始人背景
Berachain 由匿名的创始团队创建，核心成员以化名“熊”命名，包括 Smokey the Bera、Papa Bear、Dev Bear 和 Homme Bera。团队最初在2021年发行了名为 Bong Bears 的NFT系列，聚集了早期社区，并由此启发转向开发公链。四位创始人都有深厚的去中心化金融（DeFi）参与经验，可追溯至2015年。他们各自分工明确：Smokey the Bera 负责整体战略方向，拥有滑铁卢大学工程学位，曾创办医疗保健初创公司并任职种子/成长阶段风投，也是 Hack VC 的风险合伙人。Papa Bear 在DeFi领域经验丰富，为Berachain的流动性驱动模型提供思路。Dev Bear 则是技术核心，设计实现了“流动性共识证明（PoL）”机制，是区块链底层架构的主要工程师。需要注意的是，由于团队成员均以化名示人，其真实身份和家庭背景均未公开披露。
融资与投资
Berachain 自成立以来共融资约 2.11亿美元（约合人民币15亿元）。融资轮次和细节如下：
2023年4月（A轮）：完成 4200万美元 融资，投前估值约4.21亿美元，由 Polychain Capital 领投，参投方包括 Hack VC、dao5、Tribe Capital、Shima Capital、Robot Ventures、GoldenTree Asset Management、OKX Ventures 等。本轮融资信息公开前几无迹可寻，因而Berachain一出场即估值达4.2亿美元，引发行业关注。
2024年3月（A轮扩展/Pre-B）：获得 6900万美元 融资，投后估值约15亿美元。本轮由 Brevan Howard（英国知名对冲基金） 和 Framework Ventures 主导投资。
2024年4月（B轮）：紧接着又融资 1亿美元，投后估值同为 15亿美元。该轮由 Brevan Howard Digital（Nova基金） 和 Framework Ventures 共同领投，Polychain、Hack VC、Tribe Capital 等多家机构跟投。据报道，本轮投资采用SAFT形式购买Berachain代币，投资人平均成本约每枚BERA $3.42美元，按15亿估值计算。然而，由于代币上市后价格下跌，部分参与者账面浮亏严重。例如共领投的Framework Ventures购入约2114.5万枚BERA，成本约7240万美元，按当前价格估算亏损逾5000万美元。
代币融资与销售： Berachain各轮融资均为代币形式融资（非股权），即投资人通过私人售卖获得项目代币Bera (BERA) 配额。未有公开ICO/IEO，代币面向公众的分发主要通过空投完成。2025年2月主网启动时，官方向社区用户空投了约 7900万枚BERA（占总供应15.8%）。值得注意的是，Brevan Howard旗下Nova基金在B轮谈判中获得了一项 “代币退款权” ——允许其在代币发行后一定期限内（截至2026年2月）将持有的代币退还项目方并取回最高2500万美元资金。这一条款当时并未告知其他投资者，事后引发公正性争议。项目联合创始人Smokey回应称Brevan参与B轮所签文件与其他投资者一致，且Brevan仍是Berachain最大投资方之一。无论如何，该特殊协议的曝光令社区质疑项目前期融资信息披露的不透明。
创始人获利情况： 根据公开信息，Berachain团队持有的代币受到严格的锁定安排，团队和投资人份额均设置1年悬崖期，此后分24个月线性解锁。也就是说，直到主网上线一年后的2026年初，创始团队和早期投资者的代币才会开始部分解锁流通。在此之前，项目方明确禁止团队通过任何融资轮次退出或套现代币。例如，2025年10月Berachain引入纳斯达克上市公司Greenlane设立数字资产国库（DAT）时，就明令排除了项目创始团队参与，防止团队借机变现。由此推断，在没有提前解锁的条件下，创始人尚未通过代币大额套现获利。团队未来收益主要取决于其锁定代币按计划解锁后的价值表现。
项目代币经济模型（Tokenomics）
Berachain 采用创新的三代币模型，包含原生Gas代币 $BERA、治理代币 $BGT 和超额抵押稳定币 $HONEY。其中，BERA 是主网的Utility代币，用于支付交易Gas费和质押参与共识；BGT 为不可转让的治理代币，通过质押BERA获得，用于链上治理决策；HONEY 则是一种超额抵押（≥150%抵押率）的USD稳定币，通过质押BGT产生，用于给质押者发放协议收益。这一设计旨在分别满足网络的“三个关键功能”：BERA负责价值交换（Gas），BGT负责治理决策，HONEY作为稳定结算媒介。
初始代币供应量： 主网上线时生成 5亿枚 BERA 作为初始总供应。Berachain团队设定BERA每年约10%的通胀增发率（通过BGT发行实现），通胀参数可经治理调整。
分配结构： 初始5亿枚BERA按照既定比例分配给五大类，包括核心团队、投资人和社区三大板块：
核心贡献者： 16.8%（约8400万枚），授予Berachain核心开发团队和顾问等早期贡献者。
投资人： 34.3%（约1.715亿枚），分配给种子轮、A轮和B轮参与的机构投资者。
社区部分： 48.9%（约2.445亿枚），用于奖励和激励社区用户与生态发展。其中进一步划分为：
空投（Airdrop）：15.8%，即7900万枚BERA，通过测试网用户、NFT持有者、社区贡献等维度发放给社区成员。
未来社区计划：13.1%，用于后续的用户激励、开发者资助、生态项目激励等，由社区治理决定具体用途。
生态与研发基金：20%，由Berachain基金会管理，用于生态项目扶持、研发投入、节点激励等长期发展用途（上线时该部分有9.5%即约4750万枚用于提供初始生态流动性等）。
释放与锁仓： 除社区空投部分即时发放外，其余分配类别的代币均采用相同的锁仓释放安排：主网上线后锁定一年（12个月悬崖期），此后24个月内按月线性释放，共计3年完全释放。也就是说，核心团队和投资人获得的BERA在主网上线一年内无法流通，一年后一次性解锁六分之一，剩余部分在随后的两年内逐步解锁完毕。这一一致的长期释放机制，旨在确保利益相关者与项目长期发展绑定，减少短期抛压风险。
运营现状
主网进展： Berachain主网已于 2025年第一季度 正式上线，并于2月6日开始向早期用户空投代币，标志着主网的创世启动。在此之前，团队于2023年推出了 公开测试网 (代号“bArtio B2”) 来验证区块链性能和安全性。主网上线后，Berachain被定位为“DeFi原生”公链，通过EVM兼容性吸引以太坊生态项目部署，并结合Cosmos技术实现跨链互操作性。
链上关键数据： Berachain上线初期凭借大规模空投和新颖机制吸引了海量用户与资金。主网上线当月，日活跃地址峰值高达 120万+，随后逐渐回落并稳定在每日2-5万左右，中期又有所回升至6万以上，显示用户活跃度经历先热后稳的过程。链上交易量 同样先冲高后平稳：空投初期日交易额骤增，此后近几个月维持在 每日5000万~1亿美元 区间，其中去中心化交易所（DEX）交易约占一半以上。Berachain的 总锁定价值（TVL） 在上线后三个月内攀升至约 25亿美元，一度跻身全链第8位，堪比Arbitrum等老牌网络。然而进入下半年后，由于整体行情和生态热度下降，TVL出现大幅滑落——截至2025年11月，TVL已跌破 3亿美元（相较峰值缩水逾七成）。伴随资金外流，今年内Berachain跨链流出净额约3.67亿美元。BERA代币价格方面，开盘曾冲高至约 $8.6 美元，随后一路下行，目前在 $1 美元出头徘徊，较发行价和历史高点均下跌超80%。
网络节点与出块： Berachain基于Tendermint共识运行验证者网络。当前活跃验证节点数上限为 69个（按质押BERA数量排名前69的节点参与共识出块）。每个验证者需质押至少25万枚BERA才能竞争进入激活集合，实际权重还取决于其获得的BGT委派权重。为提高性能，团队后续计划将验证者上限软提升至256个，并引入BGT质押bond机制优化共识。Berachain区块出产速度与以太坊类似，但通过自研的 BeaconKit 模块 实现 单区块即时最终确定性（single-slot finality），减少分叉确定时间。主网上线以来网络整体运行平稳，但也遭遇过技术插曲：例如 2025年11月3日，因链上DeFi协议Balancer出现漏洞导致Berachain原生DEX（BEX）的部分资金面临风险，验证者曾紧急停机暂停网络一天时间，以协调漏洞处理。所幸在白帽黑客协助下，约1280万美元受威胁资金被找回，网络于次日恢复正常。该事件显示Berachain社区具备应急处置能力，但也暴露出新公链在安全方面需经受考验。
生态系统现状： 得益于对流动性的独特设计，Berachain在生态构建初期吸引了众多去中心化应用（DApp）。据官方和第三方统计，主网上线时已有 50+ 应用 宣布部署或计划上线。当前生态涵盖了交易、借贷、衍生品等主要DeFi赛道，例如：
BEX (Berachain Exchange)：链上原生去中心化交易所，用于资产交换和流动性提供。
Bend：非托管借贷协议，用户可抵押资产借出稳定币等。
Berps：去中心化合成资产和永续合约交易平台，支持杠杆交易。
Beratrail：官方区块浏览器，供用户查询交易和区块信息。
此外还有多款收益聚合器、流动性质押（LSD）协议、NFT平台等。有部分项目如IVX、Memeswap等曾在Berachain启动，但后来因用户减少而选择关停或转移到其他热点链。
开发者与社区： Berachain采用完全开源的开发模式，核心代码库托管在Github上，开发者社区活跃。截止2025年11月，Berachain官方Github账户有约 4.4k 名关注者，公开代码仓库超过60个，包含共识模块BeaconKit、智能合约、改进提案等，各仓库近期开发提交记录频繁。例如，核心共识仓库BeaconKit截至11月下旬仍在持续更新代码，显示项目技术迭代在进行中。开发者生态方面，Berachain早期推出了 “BeraAcademy” 计划，提供区块链技术教育资源，希望培育更多开发者；还发布了 BeaconKit SDK 方便开发者搭建应用链。从GitHub贡献来看，过去30天内曾活跃提交代码的核心开发者人数在两位数左右。总体而言，尽管市场热度下降，Berachain的核心开发仍在推进，其技术社区在Cosmos和以太坊开发者圈中保持一定关注度。
社区活跃度： Berachain自诞生起就以社区驱动著称。社交媒体数据显示，其 Twitter（X）账号关注者高达约 89.8万 人，Discord 社区成员约 34.2万 人。在2023-2024年热度巅峰期，Berachain相关话题多次刷屏加密圈。然而进入2025年底，随着代币价格下跌和用户流失，社区讨论热度有所减退。据资深社区成员反馈，曾经每日活跃的Twitter Space讨论如今参与者寥寥，整体社区氛围转趋冷静。即便如此，核心社区仍然支持项目长期愿景。例如有早期参与者在接受采访时表示：“Berachain——尤其是Smokey——对我的成长和事业影响巨大…尽管犯过错误，例如（团队）或许不该过多将代币出售给风投，但Smokey现在依然坚守社区，努力引入真正的业务”。这表明尽管遇到挫折，团队和忠实社区成员尚未放弃，通过诸如引入数字资产国库（DAT）等新策略尝试“逆风翻盘”，社区对Berachain的未来仍抱有期待。
负面消息与争议
作为2024-2025年最受瞩目的新公链之一，Berachain在快速发展的同时也遭遇了一些负面舆论和争议：
融资条款争议： 上文提及的 Brevan Howard Nova基金“退款权”事件 是Berachain近期最大的争议之一。由于该特殊协议在B轮融资时并未向其他投资方披露，事后被曝光后引发了对项目方信息透明度和公平性的质疑。一些法律人士指出，如果未告知投资者就给予个别投资方特殊回购权，可能违反SEC Regulation D下的信息充分披露要求，存在法律合规风险。目前尚无证据显示因此触发了监管行动，但这一事件已在社区造成负面影响。
团队稳定性： Berachain核心联合创始人之一、技术负责人 Dev Bear 已于2025年从项目团队离职。尽管官方未详细说明原因，这一消息难免引发外界对项目后续技术开发的担忧。好在Smokey等其他联合创始人仍在积极参与项目，并公开表示“不跑路，将继续为实现愿景而战”。此外，Berachain在2025年还新聘了一位具有传统科技行业经验的副总裁，以充实团队管理（据币安研究报道）。总体看，团队人事有所变动但尚算稳定，并未出现大规模离职潮。
社区与口碑： 由于Berachain早期大力拥抱meme文化（如Bong Bears起源）并获得高额风投融资，一些圈内人士批评其“过于炒作”、“尚未证明落地价值”。在代币价格高位回落后，社交媒体上出现部分唱衰声音，质疑Berachain模式不可持续，甚至将其与崩盘项目相类比。不过，也有支持者称当前低迷是“大熊市环境所致”，并将Berachain称为“还未爆发的潜力股”。2025年中，一篇行业分析曾直言Berachain存在 TVL快速下滑、用户增长乏力 等问题（TVL已从峰值的近30亿缩水逾70%）。Berachain团队也意识到这些挑战，Smokey在社交平台多次承认“早期卖给VC的份额过多，导致社区持币占比不足”是错误，并表示将努力提升社区参与度。为此官方推出了一系列社区挽回举措，如增加社区活动、赋能NFT持有者、推动DAT方案支撑币价等，希望重振市场信心。
技术与安全事件： Berachain主网上线时间不长，尚未发生重大黑客盗币事故，但小型漏洞和技术故障已有出现。最典型的是 Balancer漏洞事件：由于链上集成的Balancer协议爆出漏洞，攻击者一度可利用Berachain上的BEX资金漏洞套利。验证者为保护用户资金，不得不协同暂停网络并联络白帽介入，最终在24小时内解决问题并追回资金。此次事件虽有惊无险，但暴露了Berachain在快速集成DeFi协议时的风控问题。另有报道指出，一些在Berachain上部署的项目合约存在效率和兼容性问题，需要通过后续的 “Berachain V2” 升级加以改进。安全方面，Berachain号称通过PoL机制提高女巫攻击成本，同时其共识层由Cosmos成熟的Tendermint提供保障。但任何新公链都需要时间检验，其智能合约和跨链桥仍需经过更多审计与实战考验。目前未有公开法律诉讼针对Berachain团队的报道。
综上，Berachain 作为新兴的Layer1公链项目，凭借创新的共识机制和代币模型，一度吸引了广泛关注和巨额资本支持。其创始团队背景多元、技术理念新颖，打造了以流动性为核心的DeFi生态。在短时间内Berachain取得了高速发展：主网上线、生态繁荣、代币空投都令人瞩目。然而，随之而来的资本博弈、市场冷却也使项目面临不小的挑战——代币市值大幅回落、用户活跃下降、投资条款争议等考验着团队的承诺和执行力。未来Berachain能否实现“DeFi原生链”的愿景，有赖于团队持续的技术迭代、生态运营以及对社区利益的平衡。正如Smokey所言，不迷信外界叙事、打造自身价值才是突围之道。经过这轮风波洗礼，Berachain能否展开“复仇篇章”（revenge arc），值得行业持续关注。
参考来源：
CoinMarketCap 项目资料coinmarketcap.com
Blockworks 对联合创始人 Smokey 的介绍blockworks.co
HelloCrypto 项目访谈与团队分工hellocrypto.com
中国信息协会区块链资讯《Berachain是什么来头？》ciiapita.comciiapita.com
CoinCarp 融资信息与投资方列表coincarp.comcoincarp.comcoincarp.com
Bitpush 新闻对项目历史和空投的报道bitpushnews.medium.combitpushnews.medium.com
Berachain 官方文档 Tokenomics 部分docs.berachain.comdocs.berachain.com
Oak Research 三个月回顾报告oakresearch.iooakresearch.io
UnchainedCrypto 对融资争议及运营数据的深度报道unchainedcrypto.comunchainedcrypto.comunchainedcrypto.com
东方财富网对 Berachain DAT 机制的报道caifuhao.eastmoney.com
Cyberscope 安全审计披露的社媒数据cyberscope.io